持续低利率环境下险资再配置收益率面临考验，鼓励长期资金入市政策渐次落地，险资市场定价权逐步提升
　　 2026年8月保险公司资负新规重塑行业资产负债管理，股票作为关键少数的重要性进一步提升。我们测算2026年中性假设下，全年股基增量资金约6,248亿元。2Q26末股票投资在险资运用余额占比为10.4%。
　　经测算，当前（2026年8月）保险资金新钱投资收益率预计为2.56%，仍处于底部区域震荡。
　　 “中泰非银保险重仓流通股”体系介绍（欢迎关注Wind PMS代码为W1428999213874）
　　我们根据Wind平台收录的险资重仓流通股数据——即所有已披露定期报告的A股上市公司前十大流通股东名单中含保险机构的持仓记录，经过调整后，形成样本集开展研究。2026年年初至今（2026年9月3日），组合绝对回报为-0.38%，相对回报为1.29%。2Q26以来相对收益逐步显现。
　　2Q26保险资金重仓流通股跟踪：创业板大涨，中证红利和恒指领跌主要宽基指数，持股集中度提升
　　2Q26末，险资共出现在610只A股的前十大流通股东名单中，出现频次达921次，合计持股数量为834亿股，合计持股市值为7972亿元，环比增速分别为-4.5%、1.9%、10.9%和6.4%。期末险资持有申万一级行业总市值排名前五分别为银行(3290.7亿)、公用事业(844亿)、家用电器(405.9亿)、电子(397亿)和交通运输(372.2亿)。2Q26末，险资持有申万一级行业个股数排名前五分别为电子(53)、机械设备(46)、电力设备(46)、医药生物(43)、汽车(38)和基础化工(33)。
　　 2Q26保险资金重仓流通股加减仓分析。2Q26险资重点对公用事业、煤炭、银行、家用电器和钢铁等合计20个行业进行增持。重点个股方面：中国广核获平安多账户增持与新进；中国神华前十大股东名单现分歧，太平减持，国寿增持；中国银行前十大流通股东名单中出现4家险资账户，人保多账户新进；浙能电力获平安和太保增持；美的集团获平安与太平增持。新华多账户增持包钢股份，国寿增持立讯精密、紫金矿业、鼎鹏控股、长江电力、深南电路、大秦铁路、中国铝业、云南白药、双汇发展；瑞众人寿增持五粮液。2Q26险资重点对非银金融、基础化工、房地产、通信和电力设备等合计9个行业减仓。重点个股方面国寿减持东山精密、中国平安、帝尔激光、长电科技等，太平减持大悦城，平安减持国投电力，瑞众减持联瑞新材。中国石化前十大股东名单中虽然遭国寿减持，但获国丰兴华基金大幅增持。
　　 2Q26险资新进前十大流通A股行业集中在食品饮料、银行、电子、通信和电力设备等行业。国寿新进贵州茅台、建设银行、中国电信、天孚通信、芯源微、洛阳钼业、申能股份、中远海控、晶晨股份、中钨高新、沪电股份、中国石油和君正股份等公司，股票数量最多。新华保险则多账户新进券商股（华泰证券与东方证券）和亿纬锂能，瑞众人寿新进中国中车与平安银行。2Q26险资退出前十大流通A股行业集中在通信、有色金属、电子、电力设备和传媒等行业。和谐健康退出金科股份；国寿通过“委外”账户进行调仓，退出部分中小市值品种。
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　　迎接A股“慢牛”下险资权益投资新生态，A股慢牛有望改善当前持续低利率环境下险资投资生态，新准则实施后股票持仓上涨对险企盈利弹性逐步放大。9月板块有望延续7月以来的相对与绝对收益贡献。
　　风险提示：研报信息更新不及时风险及样本统计差异、长端利率快速大幅下行、权益市场波动加剧