周度观点
　　 2026年8月CPI同比上涨0.8%，1-8月累计同比上涨0.9%，物价维持温和正增格局；环比上涨0.4%，较前期出现短期回升，体现月度层面需求边际修复。结构上同比呈现食品拖累、能源拉动的分化：食品价格同比下降1.4%，而非食品上涨1.2%；消费品与服务同比涨幅持平均为0.8%。环比维度则消费品弹性更强（+0.6%），服务仅小幅上涨0.1%，说明本轮环比上行主要来自商品端，服务消费修复力度偏弱，整体不存在全面通胀压力。
　　从同比分项来看，CPI的主要拖累来自食品烟酒板块，整体同比下降0.7%，拖累CPI约0.21个百分点，核心压力集中在畜肉尤其是猪肉：猪肉价格同比大降11.8%，带动畜肉类下跌5.1%，是食品端最主要下拉项；鲜菜、奶类、水产品同比也有所回落，仅蛋类大幅上涨15.0%形成对冲。非食品大类呈现六涨一降，交通通信、医疗保健、其他用品服务涨幅靠前，反映出行、医疗相关需求与成本支撑较强；唯独居住价格同比下降0.3%，成为非食品里唯一负增项，体现地产链相关居住消费仍偏弱。食品拖累叠加居住价格承压，共同压低整体CPI同比读数。
　　8月CPI环比0.4%的回升，由食品烟酒小幅上行（环比+0.3%，拉动0.07个点）贡献，食品内部呈现明显季节性特征：鲜菜受气候因素环比大涨5.5%，蛋类、畜肉（猪肉环比+1.3%）也小幅抬升，而鲜果、水产品价格回落对冲部分涨幅。非食品大类环比分化，交通通信、其他用品服务上涨，大概率与燃油、出行相关成本变动有关；居住、教育文娱、医疗保健价格环比持平，衣着、生活用品小幅回落。整体看，本次环比反弹更多是鲜菜等食品短期扰动和能源交通拉动，服务价格缺乏上行动力，属于阶段性修复，内需仍温和偏弱，物价尚不具备持续上行的基础