观点与逻辑：国内经济基本面数据再现改善、利多略有增加，再通胀加速也偏利多。国内政策暂无明显影响。但海外政策利空再放大，与地缘政治风险形成利空共振。汇率利多影响不变。避险情绪利空暂时有限。外盘波动仍需关注。长期来看，再通胀和经济基本面转向平衡，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏以及地缘政治风险变动。
　　宏观与基本面：消息面上看，数据显示，8月CPI和PPI全面回升，尤其是PPI表现超预期，能源价格、核心商品和半导体产业链价格对整体通胀的带动力明显上升。8月进出口增速均有反弹，增量高位持稳，外需整体表现强势，全球资本开始带动半导体相关出口的动能不变。央行今日周公开市场操作小幅净回笼流动性15亿元，其中对到期的5000亿元买断式逆回购进行等量续作。短端资金成本略微回升，整体变动不大。金融市场流动性维持宽松。政策方面，周四下午召开新闻发布会介绍金融强国建设，但政策没有明显超过市场预期方面。海外风险明显加大，美伊冲突-国际油价-美国通胀-美联储加息逻辑延续。是国内市场最主要扰动。总体上看，国内经济改善节奏有所恢复，外需维持强势，再通胀步伐回升。宏观政策增量相对有限，存量财政释放减速。海外方面，全球经济趋势不变，通胀回升风险增加。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期位于160%左右。地缘政治风险持续显著加大。
　　金融市场相关：人民币刷新高位后震荡。市场隐含波动率则下降。美股高位震荡回落，VIX指数明显上升。韩国股市也震荡走弱。资金方面，主要指数资金均呈现日均流出态势。行业方面，31个申万一级行业全周多数下行，行业涨跌差异减小。结合行业在指数中所占权重看，食品饮料、非银金融拖累300和50较多，医药生物拖累500和1000，电子支持四大指数。
　　交易策略：策略方面，沪指在重要压力位前完成向下选择方向，关注3860点至3900点一线支撑力度，短期仍可能维持弱势。中长期来看，股指转向宽幅震荡走势。暂时观望，未来持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率持续放大，反套和超额收益空间升至12%以上。跨期价差方面，12-09、03-12价差总体上升，暂时持有反套头寸并等待季节性机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价反弹，仍以寻机做多为主，中长期方向或将明确。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
　　风险提示：地缘政治，外盘波动。