菜油核心观点
　　观点与逻辑:MPOB 8月棕榈油库存环比+7.48%，美国USDA最新报告产量超预期上调，油脂油料板块整体氛围偏空，菜油跟随板块小幅回调。菜油自身供需呈现双增格局，当下受油脂回吐及供应回升影响小幅走弱，但成本端支撑及消费提振，限制回调空间。
　　供给：沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.4万吨，菜油周度产量环比大幅增加，库存仍然偏低但紧张局面有所改善，基差区域分化，现货价格松动走弱
　　需求：油厂提货量同步增加，近期中储粮拍卖顺利也显示市场需求良好，后续双节备货消费也存一定利多库存：全国主要地区菜油库存51.35万吨，仍处于同期偏低水平且还在去化，不仅沿海及华东区域等厂商库存走低，川渝地区库存同样呈现下降趋势，较上周下跌1.1万吨
　　交易策略：短时跟随油脂油料板块调整，或在区间震荡运行。操作上考虑回调企稳做多，价差上基于基差走弱考虑多01空11的反套策略。OI2701合约下方支撑位关注9900-9950，上方压力位关注10500-10550。
　　风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、加菜籽超预期回调。
　　菜粕核心观点
　　观点与逻辑: USDA最新供需报告偏空，美豆大幅回调拖拽蛋白粕走弱。此前菜粕主要利多驱动来自美豆端，随着美豆回调预计跟随回调，且后续水产旺季转淡将削弱支撑，期货冲高仍显乏力，价格波动加剧。
　　供给：菜籽到港集中，9月到港数量约58.5万吨，沿海菜籽库存44.18万吨，较上周环比大幅增加9.20万吨。油厂开机回升，菜粕的供给压力在累积，本周开机率33.05%，下周开机率进一步提升。
　　需求：当下处于水产旺季尾声尚有刚需托底，但随着天气转冷消费面临季节性走弱库存：全国菜粕库存26.22万吨环比略增0.21万吨，华南到港集中大增3.5万吨至8万吨，但华东、华北分别去库1.19万吨、2.00万吨，水产旺季刚需仍在消化
　　交易策略：短时受美豆回调影响跟随调整，基本面驱动偏弱，或进入区间宽幅震荡节奏。操作上考虑区间操作，套利可考虑油脂回调企稳后，再做多油粕比。RM2611合约下方支撑关注2180-2200，上方压力位关注2380-2400
　　风险提示：买船/到港超预期、地缘扰动、美豆超预期回调。