螺纹钢：短期承压运行关注炉料供给增量
　　观点及逻辑：目前产量较低且临近旺季，基本面有继续改善可能，在亏损较高的情况下，螺纹自身下跌驱动一般，短期主要受成本带动，后者短期因供给修复预期而承压，不过煤炭现货仍偏紧，铁矿则有高海运费的支撑，因此在钢厂盈利率降至10%以下后，负反馈预期进一步增加，不过炉料供给增加前，成本可能限制钢价下跌空间。
　　供应：螺纹上周产量环比转增，电炉利润改善有复产，目前总产量仍较低，且钢厂盈利改善有限，可能压制复产空间；
　　需求：需求环比好转，不过旺季特征还不明显，同比降幅仍较高，北方建材成交改善，华东、华南较低，9-10月需求环比增加趋势明确，高度则要谨慎看待；
　　库存：库存继续下降，低产量及需求逐步好转之下，后期去库可能加快，同比已由之前增30%转为持平，后续可能要关注是否有缺规格情况。
　　交易策略：01合约压力3180-3230元，支撑3080-3100元。操作上，短期虽承压不过还难以过于看空，区间思路交易，低位有企稳也可尝试多单。
　　风险提示：①需求环比改善不大（利空）炉料供给扰动加大（利多）海外货币政策转松（利多）国内有刺激政策（利多）
　　热卷：需求弱稳去库较慢短期震荡偏弱
　　观点及逻辑：热卷去库缓慢，仍有减产压力，利润及价格承压，不过炉料实际供应恢复偏慢，高炉也还未大幅减产，同时铁矿海运费较高，因此短期成本大幅松动的概率偏低，间接支撑热卷价格。
　　供应：热卷产量位于年内低位，同比下降11%，伴随焦炭5轮提涨，热卷即期利润转负，同时去库偏慢，产量仍有下降可能；
　　需求：热卷表需环比未见企稳，同比下降10%以上，不过出口仍维持高位；库存：热卷缓慢去库，同比增幅由之前27%以上降至目前16%，库销比则偏高，冷轧、中厚板持续降库，总库存增幅收窄，库销比较低；
　　交易策略：01合约压力3400-3230元，支撑3280-3300元。操作上，反弹偏空交易，滚动操作谨慎追空，套利尝试多原料空成材。
　　风险提示：①需求环比改善不大（利空）炉料供给扰动加大（利多）海外货币政策转松（利多）国内有刺激政策（利多）
　　铁矿石：港口累库预期增加不过海运费将决定短期跌幅
　　观点及逻辑：后期发运及到港可能增加，同时低利润下钢厂面临进一步减产，铁矿石基本面承压，煤炭现货供应紧张显著缓解的概率偏低/可能需要时间，因此对铁矿仍有压制，不过高海运费及能源供给、价格的不确定，也将制约短期跌幅。
　　供应：上周外矿发运量环比下降，到港增加，9月海外进入发运旺季，不过伴随离岸价持续下跌，非主流矿减产预期抬升；
　　需求：上周高炉开工率环比略降，钢厂盈利率降至10%以下，后续钢厂减产预期增加；
　　库存：国内港口铁矿石库存仍在下降，高发运及生铁产量回落并未带来累库，9月下旬到10月，若高炉减产及外矿发运预期兑现，则港口将累库；
　　交易策略：01合约压力740-750元，支撑700-710元。操作上，中期以逢高空为主，短期高海运费下，考虑下方空间受限，因此谨慎追空。
　　风险提示：①外矿发运较低（利多）②钢厂盈利改善（利多）③海运费及能源价格回落（利空）