镍核心观点：供给扰动需求偏淡偏弱磨底整理
　　观点与逻辑：镍市的核心矛盾在“供应扰动”与“需求偏淡”之间波动。RKAB增补兑现与WBN复产显现印尼镍矿供应改善，但短期印尼干旱导致印尼中间品减产风险，为价格提供支撑。需求端不锈钢与新能源原料需求意愿不足，现货升水主要源于近月交割货源偏紧而非终端回暖。LME镍库存维持27万吨以上，限制反弹高度。周末美国通胀数据支持宏观加息预期升温且铜基本面支持有所松动获利了结，镍跟跌调整。短期镍价缺乏趋势性上涨驱动，大概率维持偏弱震荡。
　　供给：HMA 9月上半月16733.33美元/吨下跌226.67美元,跌幅为1.33%；9月，我国与印尼精炼镍端、中间品均有供应收缩预期，边际压力略有缓和。镍生铁在矿端供应改善，但辅料波动利润收窄下，价格进一步走弱。
　　需求：不锈钢原料端采购意愿偏淡，报价下移；三元电池排产一般提振不足；合金趋稳。
　　库存：据Mysteel，本周中国精炼镍30仓库口径库存减少476吨至123159吨，其中仓单库存下降，现货库存增加。
　　全球镍显性库存增加0.52%至498121吨，LME镍仓单库存增加3552吨至274320吨，增幅1.31%。整体来看，国内库存小幅去化，而全球及LME库存呈现上涨趋势。
　　交易策略：单边：暂观望，择机逢低买入；套利：多镍空不锈钢；期权：买熊市价差
　　风险提示：上行风险：供给端减产超预期，去库存明显，美元持续走弱；下行风险：旺季不旺进一步负反馈，成本支撑坍塌