上周铝土矿海运费上行叠加俄铝几内亚矿石运输问题发酵一度令氧化铝反弹冲高。但多为情绪主导，短暂的事件引导反弹之后市场焦点再度回到供应过剩压力上。目前氧化铝国内运行产能升至9700万吨，开工率80.63%，山西、广西等地前期检修及复产产能持续释放，后续仍有继续上升空间。下游电解铝运行产能已逼近上限，对氧化铝采购以刚需为主，增量空间极为有限，9月旺季特征尚不明显，终端改善幅度有限。库存方面，氧化铝社会总库存维持高位，厂内成品库存因开工率回升而继续积压，港口库存虽因转口货源短暂下降，但国内产量提升形成对冲，整体库存压力难以实质性缓解。整体氧化铝过剩核心矛盾未改，延续筑底震荡为主，震荡区间上沿压力仍大。
　　风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产