暑期三亚离岛免税购物金额超20亿元，海南离岛免税市场“免税+文旅”融合成效显著。据三亚海关统计，2026年暑期三亚监管离岛免税购物金额20.74亿元、购物件数168.9万件、购物人数28.35万人次，同比分别增长8.73%、3.8%和0.46%。暑期各大免税企业推出丰富主题活动与大型演艺形成叠加效应，中免海南免税购物节联动6家免税门店，汇聚47大免税品类、超1000家国内外知名品牌，IP主题快闪、亲子研学等体验活动轮番登场。三亚市以演唱会为契机，推出“一张演唱会门票玩转全城”专属福利，“看一场演出、购一批免税好物”成为暑期消费新常态。截至8月底，海口海关共监管离岛且离境旅客免税品购物金额1.12亿元、购物人次1.65万人、购物件数6.45万件。我们认为，海南离岛免税市场正向“体验驱动”转型，“免税+文旅+演艺”的融合模式有效拉长了游客停留时间与消费链条。9月错峰出游凭借客流少、价格优、体验好等优势，正成为越来越多游客的选择；叠加店庆促销和中秋国庆双节预热，海南离岛免税市场有望延续稳中有升的态势。
　　8月CPI温和回升，PPI同比涨幅扩大。8月份，受国际市场价格变动、食品价格季节性上涨等因素影响，CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比涨幅回升至0.8%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅回升至1.0%。环比来看，服务价格上涨0.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点；其中，暑假期间出行服务价格继续上涨，交通工具租赁、飞机票、宾馆住宿价格分别上涨3.3%、3.0%和1.0%。同比来看，服务价格上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；其中，出行服务价格上涨1.3%，涨幅扩大1.2个百分点；医疗服务价格上涨4.0%，涨幅回落0.3个百分点。受国际大宗商品价格上行传导、国内产业转型升级带动部分行业需求增加等因素影响，PPI环比由上月下降0.7%转为上涨0.4%，同比涨幅扩大至3.8%。产业转型升级带动部分行业需求增加、价格上涨，虚拟现实设备制造价格上涨1.9%，服务消费机器人制造价格上涨0.3%。
　　8月核心CPI同比增长2.4%，环比增长0.3%，美国加息概率进一步抬升，金价韧性凸显。美国劳工部11日发布8月CPI数据，美国8月CPI同比上涨3.4%，环比上涨0.4%；剔除食品、能源的核心CPI同比增长2.4%，环比增长0.3%，较7月0.2%有所抬升，通胀降温进程有限。分项来看，汽油价格环比上涨3.9%，贡献当月整体涨幅超三分之一，能源价格环比上涨2.1%；住房成本环比上涨0.3%，高于7月的0.1%，服务端通胀出现反弹。受伊朗局势、关税政策影响，通胀粘性凸显。市场观点认为高油价加大美联储9月加息压力。CME利率工具显示，美联储9月加息预期概率升至86.3%，较前一日72.4%明显上行。通胀数据公布后，现货黄金短期跳水超50美元，随后反弹超80美元，升破4380美元／盎司，黄金的这一表现显然强于市场预期。
　　建议关注：主线一：行业格局改善、高频推新、强品牌势能标的有望实现高增以及跨境电商板块重点公司盈利能力有望持续向好。
　　1）朗姿股份：医美行业格局优化，公司为行业内为数不多的连锁医美机构上市公司，或将有效承接价值链向下游转移的红利。2）乐舒适：公司依托本土化生产+全球供应链+深度分销优势，持续巩固核心竞争优势，高质价比持续强化品牌心智，26H1公司收入量价齐升，业绩增长显著，看好后续增长有望延续。3）若羽臣：高端家清品牌绽家延续强势，保健品26年有望发力AKK菌新成分，看好益生菌减脂趋势下新品销售表现。4）吉宏股份：新兴地区增速亮眼，自有品牌持续培育，增长动能较强，AI工具进一步迭代。
　　主线二：高端实物消费与文旅服务消费。
　　1）鲟龙科技：全球最大的鱼子酱企业，掌握育种、养殖、加工、销售全产业链，并创立了自有品牌“卡露伽”。我们预计公司有望打开本土高端消费增量。2）三峡旅游：依托长江三峡世界级文旅资源，作为“两坝一峡”的唯一运营主体，“长江行”系列省际豪华游轮集中投放，我们预计文旅服务消费行业仍具备较大修复空间。
　　主线三：新消费渠道与品类扩张。
　　1）鸣鸣很忙：量贩零食赛道龙头，是以2024年休闲食品饮料产品GMV计的中国最大连锁零售商，2025年门店GMV达935.7亿元，全国门店数已突破2万家。零食很忙和赵一鸣零食品牌深入融合的协同效应提高了供应链效率及成本竞争力，公司有望实现规模经济和利润增长。2）布鲁可：占据拼搭角色类玩具市场领先地位，手握奥特曼、变形金刚等全球IP授权，公司加速“全人群、全价位、全球化”布局，持续深化AI工具赋能产品研发，提升原创IP创造能力并丰富IP矩阵。
　　风险提示：零售环境修复不及预期风险；国际局势变动风险；市场竞争加剧风险。