>> 中信建投-固定收益周报:国内收益率曲线走陡,美国CPI抬升加息预期-260913
| 上传日期: |
2026/9/13 |
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pdf 共16页 |
来源: |
中信建投 |
| 评级: |
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作者: |
曾羽,尚晓岑 |
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核心观点 本周央行公开市场延续地量操作,周尾边际收敛。下周中为缴税走款高峰,资金面或面临收敛压力,关注央行逆回购及MLF续作的对冲力度。债市供给方面,本周同业存单净发行,除城商行净偿还外,国有行、股份行、农商行均净发行;国债和地方政府债净发行、政策性银行债较大规模净偿还。利率债方面,本周利率多数上行,收益率曲线走陡。信用债方面,本周信用债利差整体收窄,中短端小幅压缩,长端压缩幅度较大。 内容要点 资金面 DR001、DR007分别为1.4206%、1.4232%,较前周收盘分别变动+ 6.13BP、+5.06 BP。 债市供给 本周同业存单净发行1488.50亿元,其中国有行、股份行、城商行、农商行净发行分别1762.70、91.40、-387.10、58.30亿元;平均发行利率为1.47%,其中国有行、股份行、城商行、农商行平均发行利率分别为1.46%、1.45%、1.50%、1.49%。利率债净发行1309.47亿元,其中国债、地方政府债、政策性银行债净发行额分别为2603.00、1224.97、-2518.50亿元。 利率债 1年、3年、5年、7年、10年、30年国债收益率分别收1.23%、1.25%、1.42%、1.53%、1.69%、2.15%,较上周变化-0.45 BP、+0.26 BP、+2.12BP、+0.81 BP、+0.95 BP、+1.25BP。 信用债 1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、15YAAA中短票利差分别为13 BP、17 BP、19 BP、18 BP、28 BP、13 BP,较上周变化-2 BP、-1 BP、-2 BP、-4 BP、-2 BP、+0 BP。 可转债 分价格看,本周可转债指数跌幅从高到低分别是高价指数、中价指数、低价指数;分规模看,本周可转债指数跌幅从高到低分别是中盘指数、小盘指数、大盘指数;分信用看,转债AAA、AA+、AA、AA-及以下指数涨跌幅分别为-0.83%、-2.50%、-1.93%、-2.09%。 海外债市 本周美国10年期、5年期、2年期、1年期国债收益率分别收4.96%、4.78%、4.63%、4.35%,较上周变化+18 BP、+24 BP、+26 BP、+22 BP;德国、日本、英国10年期国债收益率分别收3.51%、2.92%、5.19%。 风险分析 海外市场衰退风险:海外市场衰退风险、逆全球化风险不易察觉,海外货币政策、财政和贸易政策等对市场的风险也可能被忽视。 国内经济风险:随着稳增长政策不断推出,宽信用进程不断推进,政府债供给充裕。宽信用如果进一步加速将使得市场风险偏好升高,投资者要求风险回报收益率提升,拉动债券收益率上行,价格下跌。 数据整理的时效性:本文重点介绍债券市场相关的数据,具体数据更新到数据库披露的最新数据,但仍然存在更新不及时、数据库数据调整的风险。 汇率风险:近几年美元兑人民币汇率波动较大,锁汇不当可能因汇率变动面临成本变高,收益缩水,形成损失。
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