核心观点
　　虽然转债资产的高估值在供需严重错配下依然有持续存在的基础，但目前转债资产的估值依然过高。当前位置依然建议以轻仓交易为主，配置时机仍需等待。①持续关注新债上市初期的交易机会：短期内无强赎风险，同时供需错配下，买入需求可能远高于卖出压力。同时若大量个券面临到期，资金可能进一步青睐上市新债；②关注转债市场的期限估值，若短期限个券估值进一步大幅回落，建议择优配置；③股性成长个券：低仓位配置股性个券在获得较好弹性的同时，也能控制好组合整体的风险，但需要注意强赎风险，建议优先关注半导体、有色等相关个券。
　　标题
　　9月转债优选组合：福22转债、洪城转债、广核转债、G三峡EB2、欧通转债、睿创转债、微导转债、和邦转债、春风转债、冠宇转债。
　　8月转债资产反弹表现弱于正股：8月中证转债指数涨跌幅-0.76%（截至8.30日，下同），万得可转债正股加权指数涨跌幅+2.75%。8月权益市场整体延续7月后半月以来的反弹趋势，而转债资产整体表现偏弱，反弹表现弱于正股。主要原因在于7月下跌过程中，转债资产估值出现主动提升从而吸收了权益的跌幅，而在8月份市场反弹中，伴随权益上行斜率的放缓，转债估值再次主动压缩，导致转债资产的表现偏弱。
　　9月转债市场展望：关注期限估值的结构性变化。供需错配依然主导当下的转债估值，短期高估值仍大概率持续。一方面是固收+基金资产净值持续增长，为转债资产带来大量配置需求；另一方面，转债资产由于赎回、到期等因素规模持续下行，2026年8月末转债资产的债券余额已不足4800亿元。10月份后将进入转债的到期高峰，此类个券的集中到期，既可能导致短期限转债估值的压缩，又可能导致新债估值中枢的进一步提升。因此我们认为9月份应该持续关注转债的期限估值，根据市场变化动态调整对于不同期限个券的态度：短期内关注新债估值是否会因大量个券集中到期而进一步中枢上移，中期维度则需要密切跟踪短期限个券，若此类个券出现超调，建议积极布局。
　　风险提示：权益市场波动风险，流动性风险，利率及信用利差波动风险，信用与退市风险，条款行使的不确定性风险，政策/监管风险。