锡：短波较大，建议观望为主
　　强弱分析：偏弱价格区间：400000-430000元/吨
　　本周沪锡宽幅震荡。宏观侧，周四受铜、锌逼仓行情带动，有色板块共振走强，沪锡一度冲高至42.7万元/吨。随后美国PPI及核心CPI数据偏强，加息预期升至90%，市场对紧缩风险的担忧再度升温。不过，短周期政策预期通常会提前计价，真正落地时反而可能成为行情拐点，历史上2024—2025年降息以及1997年加息均有类似特征，需静待9月17晚美联储利率决议。
　　◆本周现货升贴水继续收窄至150元/吨，从现货成交量看，下游买跌不买涨特征明显，周五当价格破41万元/吨新低时，现货成交达年内高位，结合升贴水情况，市场上可流通货源暂不紧缺；本周国内社会库存大幅累库1533吨，期货库存增加1620吨，其中上海累库801吨，江苏累库386吨至1170吨。本周累库在于周中价格高位冶炼厂抛货，期货库存大增在于上周江苏地区社会库存转化仓单与09合约交仓。
　　◆两省精炼锡开工率小幅回落至65.88%，整体仍居高位，云南开工率降至87.9%，江西低位持稳。云南40%锡矿加工费维持18000元/吨不变，钢炼数据显示当前冶炼利润为-686元/吨，但副产品或为炼厂带来一定收益，整体冶炼利润或小幅盈利。从总量看，1-7月我国共进口锡精矿折金属3.7万吨，同比增长19.4%，锡矿供应趋向边际宽松，我们仍需关注后续高开工率带来的锡锭增量。
　　◆整体来看，短期锡价仍受有色板块共振及美联储利率决议扰动，波动或维持高位；但现货升水持续收窄、社会及期货库存明显累积，叠加冶炼开工率仍处高位，基本面整体偏宽松。预计短期沪锡以宽幅震荡为主，上方空间受基本面压制，操作上建议暂以观望为主