本周双硅从成本情绪推涨转入高位回落后的宽幅震荡，硅铁强势降温，锰硅因库存去化相对抗跌。
　　宏观：国内：8月CPI同比+0.8%，核心CPI+1%，PPI同比+3.8%，环比+0.4%。海外：美国8月CPI同比+3.4%，环比+0.4%；核心CPI同比+2.4%，环比+0.3%。
　　本周合金行情从前期成本预期驱动转向现实验证阶段，盘面明显降温。硅铁端，前期兰炭及电价扰动带来的成本抬升预期已被较充分交易，但本周动力煤坑口情绪降温，榆林兰炭原料竞拍价下降且兰炭价格回落，硅铁现货同步走弱，叠加仓单仍处高位，盘面上行驱动明显减弱。锰硅端表现相对抗跌，主要支撑来自周度库存大幅去化及成本端仍有一定支撑，但铁水产量小幅回落，需求端并未形成趋势性增量，同时锰矿到港偏高，矿端压力仍未完全解除。短期双硅行情仍围绕自身成本中枢震荡运行，价差较前期低位逐步修复。中期来看，钢厂铁水温和回升，高度或有限，旺季需求改善幅度存在不确定性，后续重点跟踪双硅的供给端变化，一旦企业开工回升、供给加快释放，供需宽松压力将加速压制合金价格。