逻辑：整体来看，铁矿基本面中期仍偏空，但现实需求尚有韧性，高运费又对下方形成支撑，预计短期仍以震荡偏弱为主。
　　供给：本周供应端整体仍偏宽松。澳巴及四大矿发运维持高位，暂未看到主流矿或非主流矿出现系统性减量，后续Vale、力拓及西芒杜新增供应仍有释放压力。需要注意的是，近期C3、C5运费维持高位，已明显压缩长航线矿山FOB回报，对部分边际供应形成一定约束。
　　需求：需求端现实表现仍有韧性，但后续压力正在累积。钢厂利润继续压缩，不过生产端负反馈尚未明显兑现，日均铁水仍维持在236万吨左右。短期高铁水对铁矿需求形成支撑，后续重点关注钢厂利润恶化是否进一步向生产端传导，若铁水持续跌破235万吨，需求压力将明显放大。
　　库存：港口库存延续去化，当前47港库存已降至1.70亿吨附近，同时日均疏港维持高位，反映当前钢厂提货和现实需求并不弱。但库存绝对水平仍明显高于往年同期，因此当前更多是高库存背景下的阶段性去化。
　　上行驱动：中矿力拓谈判供给扰动；下行驱动：产业链需求负反馈；