本周沥青观点：成本冲高，现货挺价，等待需求负反馈
　　供应
　　本周（20260904-0910），中国92家沥青炼厂产能利用率为22%，环比增加0.5个百分点，国内重交沥青77家企业产能利用率为22.2%，环比增加0.8个百分点。周内河南丰利、云南石化相继复产沥青，供应端有所增量。
　　需求
　　本周（20260904-20260910），国内沥青54家企业厂家样本出货量共27.8万吨，环比下降13.1%。其中华南地区减少2.4万吨，其月初中石油炼厂降量，资源供应相对偏紧，出货有所减少；山东地区降量1.4万吨，区内炼厂供应下降可发资源偏紧，炼厂惜售心态明显，使得资源流通量减少。
　　观点
　　成本端Brent持续冲高，本周盘中高点接近110美元/桶，沥青成本中枢抬升至5200元/吨左右。现货市场周初跟随原油小幅探涨30-50元/吨，后半周在主营炼厂带领下积极推涨，日均涨幅达150-300元/吨。基本面强势格局未改，重质原料短缺矛盾仍难以缓解。在成品油利润高企的背景下，炼厂提高成品油收率的意愿较强，沥青供应端进一步承压。现货流通资源偏紧，且短期内预期难以改善。炼厂基于此积极挺价，山东及河北地区炼厂限量出货。零售端成交偏弱，终端赶工刚需为主要消费支撑。当前货源以社会库存出货为主，且多为前期已提前锁定利润的货源。市场呈卖方主导格局，价格中或存情绪溢价。若下游赶工需求释放完毕，需求端预计将出现负反馈。
　　估值
　　Brent 105美元计价，成本中枢约5200元/吨。
　　截至本周四（9月10日），国内炼厂重交沥青主流成交价（与9月3日相比涨跌）：西北上涨435至5720-5920，东北上涨325至5700-5700，华北上涨250至5550-5650，山东上涨320至5600-5650，长三角上涨275至5800-5900，华南上涨225至5650-5650，西南（云贵）上涨200至6110-6140，西南（川渝）上涨370至6220-6270。
　　策略
　　1）单边：多单止盈；价格底部强支撑，考虑卖看跌。
　　2）跨期：10-12月差预计高位震荡。
　　3）跨品种：多配BU。
　　风险
　　地缘局势反复