本周央行公开市场小额净回笼，下周税期将开展隔夜逆回购。本周央行逆回购投放总额5085亿元，逆回购到期总额5100亿元，逆回购净回笼15亿元；9月7日央行开展3个月5000亿元买断式逆回购操作，为等量续作。央行将在9月14至17日进行隔夜逆回购操作，对冲税期资金压力。
　　本周资金价格整体边际提升。本周R001收于1.4240%（前值1.3712%），DR001收于1.4206%前值1.3593%）。R007收于1.4193%前值1.4027%），DR007收于1.4232%（前值1.3726%）。DR007与7天OMO利差收于2.32bp（前值-2.74bp），6M国股银票转贴现利率收于0.50%。
　　本周债市震荡偏弱，长端调整幅度更大。本周资金面整体平稳偏松，但呈现边际收敛态势，叠加交易情绪退潮，利率低位运行，本周债市震荡走弱。周初特别国债注资计划公布，债市小幅升温，长债表现偏强；周中cpi、ppi数据落地，但对债市整体影响有限；周末，债市延续低波震荡，美债收益率大幅提升进一步扩大中美利差。全周，利率债收益率多数小幅上行，长端及超长端调整幅度略大。累计看，本周1年国债收益率上行至1.2292%，10年国债收益率上行0.95bp至1.6899%，30年国债收益率上行1.25bp至2.146%。
　　存单收益率小幅上行。本周3M存单收益率收于1.44%，与值持平；6M存单收益率收于1.46%，较值下行0.20bp；1Y存单收益率收于1.49%，较值上行0.50bp。期限利差方面，1Y-3M存单利差5.00bp，较值上行50bp。1Y存单与OMO利差收于8.50bp，较值增加0.50bp；1Y存单与R007利差收于6.57bp，较值收窄1.16bp。
　　本周存单净融资有所增加。本周存单发行6496亿元，较值3464亿元增加3032亿元；净融资2126亿元，较值927亿元增加1199亿元。发行结构来看，本周加权平均发行期限8.3M前值9.1M），3M存单发行762.00亿元，6M期限发行949.20亿元，1Y期限发行2652.90亿元。
　　下周政府债净融资提升，净缴款明显增加。本周国债净发行2903亿元，地方债净发行1224.97亿元，政府债合计净发行4128亿元前值3103亿元），净缴款合计2616亿元前值1867亿元）。下周前2026年9月14日-2026年9月20日）预计国债净发行2830亿元，地方债净发行1386亿元，政府债合计净发行4215亿元，净缴款合计6440亿元。
　　银行间杠杆率小幅回升。本周质押式回购交易量日均6.41万亿元前值6.27万亿元），银行间市场杠杆率为105.47%前值104.75%）。
　　风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。