本期投资提示：
　　地产行业数据：新房、二手房成交周环比回落，成交推盘比回落。上周(9.5-9.11)34个重点城市新房合计成交171.5万平米，环比-19.3%，其中，一二线环比-22%，三四线环比+30.5%。9月(9.1-9.11)34城一手房成交同比-7.9%，较8月-0.1pct。其中，一二线同比-8.6%，三四线同比+1.5%，分别较8月-1.7pct和+22pct。上周13城二手房合计成交98.3万平米，环比-2.1%；9月累计成交同比+4.2%，较8月+4.9pct。库存方面，上周15城合计推盘100万平米，合计成交80万平米，对应成交推盘比为0.81倍，较前一周有所回落。最近三个月（26年6月-26年8月）分别为1.2、1.34和1.23倍。截至上周末（2026/9/11）15城合计住宅可售面积为8169.9万平米，环比+0.23%。3个月移动平均去化月数为19.8个月，环比+0.23个月。
　　主要政策新闻：住建部召开全系统视频会议，国新办发布会强调购房信贷支持。宏观方面，9月9日，住房城乡建设部召开全系统安全生产调度视频会议；国新办金融领域发布会提出加强购房置业信贷支持，延续落实“8·28”地产新政相关信贷配套要求；因城施策方面，广东住建厅召集房企座谈，摸查现房销售等新政影响及已拿地未取证、已取证未预售、已预售在售三类项目情况；河南九部门印发楼市新政，优化套数认定标准，多孩家庭再次购房可核减一套，严格控增量去库存；公积金政策方面，海南拟允许提取公积金装修自住住房，每10年可申请一次，家庭每次最高不超过15万元；土地市场方面，多家房企公布拿地金额、溢价率及所获地块：招商蛇口13.3亿元竞得青岛市北新都心涉宅地；中国海外发展25.5亿元（125%）竞得深圳福田安托山宅地；保利发展8.9亿元（14.1%）竞得武汉洪山区白沙洲地块。
　　公司动态跟踪：多家房企公布8月单月销售数据，领展持续回购基金单位。经营数据方面，多家房企公布2026年8月单月销售数据及同比：旭辉控股集团6.6亿元（-31.3%）；保利置业集团31.0亿元（-49.2%）；金地集团10.2亿元（-54.1%）；龙湖集团22.0亿元（-53.5%）；招商蛇口157.1亿元（-19.2%）；保利发展150.1亿元（-16.7%）；新城控股8.9亿元（-43.6%）；股份/基金单位回购方面，9月7-11日，领展房产基金累计耗资约1.36亿港元回购约354.9万个基金单位。
　　一周板块回顾：上周房地产板块弱于大市、物管板块强于大市。板块表现方面，SW房地产指数下跌3.22%，沪深300指数下跌0.83%，相对收益为-2.39%，板块表现弱于大市，在31个板块排名中排第24位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：*ST数源、国创高新、*ST皇庭、ST中珠、大连友谊，上周涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为信达地产、*ST发展、珠免集团、滨江集团、金地集团。板块表现方面，物业管理板块个股平均上涨0.16%，沪深300指数下跌0.83%，相对收益为0.99%，板块表现强于大市。当前主流AH房企26/27PE均值分别为58/43.7倍；物管26/27PE均值分别13.2/12.1倍。
　　投资分析意见：供给深度出清塑造新格局，维持“看好”评级。我们认为，现房销售制度是房地产发展模式的重大改革，将推动房企从金融模式回归制造业模式；新政后新房供给将显著缩量，叠加二手房挂牌量中期见顶回落，共同将推动楼市供给共振下行，但需求仍有较强支撑，推动改善供需关系，进一步强化上海等核心城市房价底部确立；虽房企经营将阶段性承压，但核心城市房价企稳、地价下降、集中度将跳升、股债融资将助力优质企业成长。此外，二手房对新房替代增强，渗透率提升利好中介企业。我们维持“看好”评级，推荐：1）优质房企：建发国际、华润置地、中国海外发展、滨江集团、中国金茂、招商蛇口、绿城中国、中海宏洋、保利置业、建发股份、越秀地产、保利发展、华发股份，关注城投控股；2）二手房中介：贝壳-W，关注我爱我家；3）商业地产：新城控股、太古地产、嘉里建设、恒隆地产、领展房产基金，关注新城发展；4）物业管理：华润万象、绿城服务、招商积余。
　　风险提示：销售去化不及预期，融资超预期趋紧；物管行业人工成本上行超预期。