锂电：2Q26盈利同比延续高增、环比继续改善。2026H1，54家样本公司合计实现营收7695亿元，同比+63%，归母净利899亿元，同比+125%，2Q26实现营收4235亿元，同比+69%，环比+22%，归母净利483亿元，同比+125%，环比+16%。产业链大部分环节归母净利同比均实现全面高增，盈利端呈现延续修复。从结构与环节表现看，2Q26电池盈利保持稳健，产业链利润进一步向上游资源及材料环节再平衡；锂矿盈利弹性持续释放，铁锂维持较高盈利水平，隔膜供需改善与涨价兑现推动盈利加速修复，电解液景气修复中有所分化。随着行业需求高增、供给扩张趋于理性，建议关注供需格局改善、盈利持续修复的材料头部及基本盘稳健的电池头部。
　　光伏：26H1仍处底部区间，26Q2收入环比修复而盈利拐点未现。26H1板块40家公司合计营业收入2923.95亿元、同比-12.2%，归母净利润-102.09亿元、亏损同比扩大47.8%，但较25H2的174.55亿元亏损收窄41.5%，底部区间基本确立。26Q2单季收入1542.37亿元、环比+11.6%，归母净利润53.10亿元、环比亏损扩大8.4%，量增而利未增。分环节看，26Q2归母净利润环比改善集中在逆变器、环比+33.0%，辅材、设备、电池组件、硅料硅片环比分别-45.3%、-29.9%、-23.6%、-7.6%；硅料硅片与一体化组件26H1分别亏损81.6、110.5亿元，仍是板块亏损主因。天合光能26Q2单季归母净利润转正但扣非仍亏28.90亿元，阿特斯、横店东磁维持半年度盈利。建议关注价格企稳与减值出清节奏，以及海外渠道或差异化技术路线企业的先修复机会。
　　风电：2Q26风电装机淡季，业绩阶段承压。25年上半年风电装机节奏加快，特别是25Q2装机基数较高，受此影响，上半年风电装机同比下滑，据国家能源局统计，1H26全国风电新增装机38.62GW，同比下滑24.8%；同时，海风开工进度目前仍然较慢，上半年新增并网仅0.84GW。受此影响，Q2板块整体盈利承压。1H26，33家样本公司合计实现归母净利润92.9亿元，同比+5%；其中2Q26实现归母净利46.2亿元，同比-16%，环比基本持平。后续随装机旺季到来及海风开工拐点渐近，板块盈利有望逐步修复。
　　储能：26H1收入利润双增，增量主要来自出海，26Q2量利环比同步改善。26H1板块23家公司合计营业收入7684.1亿元、同比+11.7%，归母净利润690.1亿元、同比+14.9%，19家盈利。26Q2单季收入环比+22.0%、归母净利润环比+23.1%，电池、PCS及大储集成、集成、EPC四个环节归母净利润环比全部为正，拐点在新能源各板块中较为明确。结构上国内退、海外进，26H1国内新型储能新增装机功率同比-18%，中国企业海外储能订单签约298GWh、同比+83%。海外收入占比与毛利率改善方向基本一致，阿特斯、阳光电源、上能电气海外收入占比91.6%、73.4%、60.5%，26H1销售毛利率同比分别+2.0、+1.6、+0.6pct，分地区看海外毛利率普遍高于境内。需注意宁德时代、比亚迪为公司整体口径，剔除两家后板块26H1归母净利润同比-4.7%，反映系统价格下行下收入增速快于利润增速。建议关注海外高溢价市场的持续性，以及企业本地化产能布局与成本传导的能力差异。
　　电网设备：电网设备板块“增收不增利”，2026年上半年营收同比+15.4%，归母净利润+4.3%。出海链依然保持较快增速，营收和利润分别+20%、+12%，毛利率同环比双升；二次设备盈利环比大幅改善，主网一次设备受产品结构影响利润承压，配用电利润同比下滑但环比已现修复。板块整体二季度单季营收环比+25%，利润环比+47%，盈利边际改善明显。存货与合同负债同比保持增长，特高压及配网招标加速落地，在手订单充裕，为后续业绩释放奠定基础。整体看，电网设备景气度保持向上。
　　 AIDC电源及液冷板块：AIDC电源及液冷板块收入具备增长韧性，利润普遍承压，电源2Q26利润增速环比提升。AIDC电源板块11家样本公司1H26合计实现营业收入292亿元、同比+24%；归母净利润20.6亿元、同比+20%；毛利率24.6%、同比-1.9pct。板块当前仍处于技术&产能投入期，2Q26营收和利润环比改善，验证本轮AIDC电源收入先行、费用前置、利润后置的兑现节奏。6家液冷样本公司1H26合计营收181.1亿元、同比+19%，归母净利润9.2亿元、同比-21%，毛利率20.3%、同比-2.1pct。展望26H2，液冷板块从强预期逐步迈入订单落地+交付放量+业绩兑现的强现实拐点阶段。后续重点关注业绩兑现窗口期各家公司产能落地与订单验收节奏、收入确认时点和利润率变化等指标。
　　投资分析意见：优先景气成长细分方向。锂电储能保持高速增长，风光业绩筑底，电网设备稳健，AIDC电源及液冷开始景气兑现，26年我们建议重点把握4条主线——1）真成长-宁德时代/亿纬锂能/中创新航/正力新能/科达利/豪鹏科技/博力威/富临精工/金风科技/海力风电/金雷股份/大金重工/阳光电源/阿特斯/海博思创/东方电缆等；2）周期复苏-鹏辉能源/湖南裕能/万润新能/龙蟠科技/恩捷股份/星源材质/尚太科技/多氟多/天际股份/德福科技/铜冠铜箔/嘉元科技/诺德股份；3）电网设备-思源电气/四方股份/金盘科技/伊戈尔/特锐德/平高电气/许继电气