中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月10日发布的题为《Foldable firsttake: Weird is good》的报告，勃艮第红颜色在苹果一系列令人兴奋的消息中位居第二，Genmoji缺席，而一款可折叠设备发布，如今成为焦点。尽管此前已有泄露信息，但这一独特形态的确认表明，苹果已经以一种可能让用户兴奋的方式思考了其功能。512GB版本定价为2,199美元，接近中信里昂此前研究中采用的假设。这使中信里昂认为，首年2,000万部的销量可推动EPS提升5%，主要来自定价。去年Pro系列销量激增表明，市场高端部分依然充满活力，并且在意新颖性。在这方面，可折叠iPhone产品助力良多，甚至勃艮第红产品颜色也可能奏效。
　　可折叠iPhone Duo前景可期
　　通过一款大胆地更接近正方形而非长方形的可折叠产品，苹果或许会再次提醒用户，它在用户自己知道之前，就已知道他们需要什么。
　　根据IDC及其他市场研究机构，全球可折叠手机出货量估计在2,000万-2,500万部区间。这构成了评估iPhone Duo的起点。
　　 Duo的入门价格为1,999美元（256GB版本），较安卓世界可折叠手机平均ASP（1,100-1,300美元）有显著溢价。中信里昂认为，配备512GB内存的Duo第二档版本可能会以2,199美元的价格最畅销。
　　苹果上季度售出约5,600万部iPhone，平均ASP为973美元。因此，所有在可折叠产品项下售出的单位都会强化苹果收入，并且，在考虑各机型内存价格相当的情况下，也会增厚EPS。
　　假设可折叠手机销量为2,000万部，且对iPhone的蚕食率为75%，分析指出，这将在2027财年为苹果带来5%的每股收益提升。75%的假设意味着，每四位可折叠买家中有三位原本计划购买常规iPhone 18系列，后来转而购买可折叠产品。中信里昂认为这是假设偏保守。
　　去年iPhone出货量的异常激增，证明装机基础中的手机机队正在迅速老化——据估计约为16亿台设备，平均机龄可能为6.5年。
　　 2026年6月季度，iPhone同比增长15%，而全球智能手机市场下滑7%。市场高端部分似乎健康。中信里昂认为，这一高端化顺风受到形态、颜色新颖性以及如今全新AI体验前景的推动。
　　中信里昂对iOS27公开测试版中新SiriAI的使用表明其前景可期。尽管小问题仍然存在（索引耗时较长且每次OS变化都会重复），中信里昂认为，新Siri将被证明是有用的。
　　中信里昂相信，苹果有能力抵御或缓解投入成本压力。再加上AI采用浪潮中的可选性，研究指出对该股持正面看法。
　　催化因素
　　催化因素包括：(1)推迟至2026年的AI功能发布；(2)畅销的iPhone 17Pro系列持续销售更新，(3)未来数月推出新款MacBook和iPad，(4) AI领域的联盟或收购，(5)公司已确认的2026年末CEO变更，(6)可折叠手机的推出，这将是苹果首次进入这一形态，(7) CEO变更后股份回购、股息或更广泛资本配置政策的任何变化。
　　投资风险
　　近年来，苹果在软件和用户界面创新方面举步维艰，这体现在Spotify相对Apple Music的领先、Podcasts和Files等应用存在漏洞，以及Garmin相对Fitness+和Watch的功能领先。这种忽视如今已浮出水面，表现为长期承诺的AI功能推出大幅延迟，而苹果正显示出一定紧迫感来修复这一问题。即便如此，承诺中的AI功能延迟两年并不能很好地反映苹果的状况。因此，预计随iOS27（2026年9月发布）而来的改进，代表着一次迫切的救赎机会。若没有显著的升级理由，苹果的设备生态系统将继续老化，尤其是在iPhone方面。若无法解决这些问题，苹果可能会陷入低增长螺旋，并最终考验其高端认知以及丰厚估值。关税问题深刻影响苹果供应链。近期一项法律判决似乎消除了此前沉重笼罩在谷歌向苹果支付设备默认搜索引擎地位费用上的悬而未决因素，但围绕谷歌搜索在消费者转向基于AI搜索趋势中的角色，以及苹果计划如何调和这些力量，仍存在疑问。2026年末的CEO更替正值苹果面临巨大挑战与机遇之际。上任的CEOJohn Ternus的优先事项尚不清楚。
　　公司概况
　　苹果成立于1976年，是领先的消费电子设备、软件和个人电脑提供商。苹果运营着全球最大的移动生态系统iOS，拥有超过16亿部活跃iPhone。苹果拥有重塑多个行业的历史，包括个人电脑（Apple I、II以及以用户界面创新著称的Macintosh，1976-1984年）、音乐（iPod设备和iTunes Store，2001-2002年）、智能手机（2007年）以及媒体平板（2010年）。苹果以对硬件和软件锁定的持续专注而闻名，这在过去几十年推动了用户体验的惊人进步，但近期也因僵化以及近乎狂热地关注隐私而受到批评。