A股财报的“薪”里话
　　时值A股披露半年报，我们拟从A股上市公司财报当中观察从业者收入情况。也即，使用现金流量表中的“支付给职工以及为职工支付的现金”/“员工总数”，观察人均薪酬情况。主要有六点发现：
　　①A股上市公司人均薪酬增速低位略改善，增速由2025年的2.2%升至2026年上半年的3.1%，但绝对增速仍处在历史偏低位置。若观察A股非金融企业，2026年上半年同比2%，较2025年的1.9%基本持平。
　　②公司间相对薪酬差距略有收窄，2026年上半年，人均薪酬的80分位数和20分位数分别为14.2万元、6.9万元，分别同比上升3.2%、3.4%。20分位点的涨幅略高，两者比值由上年同期的2.068倍微降至2.063倍，公司间的相对差距略有缩小。
　　③涨薪的“普及度”仍偏低，2026年上半年，人均薪酬上涨的员工数占比达67.6%。这一占比处于历史较低水平，2012年来仅高于2020年。
　　④新旧经济表现分化，新经济是“量价齐升”，就业人数、人均薪酬分别同比4.2%、2.2%；旧经济则是“缩量保价”，就业人数、人均薪酬分别同比-0.1%、1.8%。
　　⑤中游对就业的贡献较大。虽然制造业上游、下游的人均新增增速略高于中游，前者与化学原料、有色等外需主导行业有关，后者与医药行业有关，剔除相关行业后，两者增速均降至2.2%，与中游制造的2.1%接近。综合来看，中游制造仍是就业扩张的主力，一方面，中游制造体量大，员工数占A股整体的34%，另一方面，中游景气度也相对较高，员工数增长5.1%、人均薪酬增长2.1%，吸纳就业“量价齐升”。
　　⑥主要行业来看，人均薪酬增速较高的主要是金融、采矿、科研与技术服务，2026年上半年分别同比6.4%、4.5%、3.9%，偏弱的主要是地产、农林牧渔两个行业，均处于“量”（员工总数）“价”（人均薪酬）双跌的阶段。
　　风险提示：财报数据较为滞后，数据并不反映当下