行业观点：
　　1)周度回顾。本周（8月31日-9月4日）医药生物板块收跌2.00%，沪深300收跌1.33%，Wind全A收跌1.79%，医药板块跑输大盘。从细分板块来看，医药子行业多数下跌，线下药店（0.74%）、医疗设备（-0.08%）和医院（-0.40%）相对抗跌，化学制剂（-2.44%）、医疗研发外包（-3.01%）和疫苗（-5.72%）跌幅居前。从个股来看，洁特生物（25.08%）、正川股份（22.84%）、采纳股份（18.38%）、华纳药厂（12.76%）和阳光诺和（11.97%）涨幅居前，百花医药（-22.67%）、汉森制药（-26.28%）、键凯科技（-26.65%）、神奇制药（-27.26%）和ST三圣（-31.41%）跌幅居前。
　　2) DRG/DIP 3.0版本发布。9月2日，国家医保局发布《按病组和病种分值付费3.0版分组方案并做好落地实施相关工作的通知》，新版DRG核心分组由409个增至492个、细分组由634个增至825个；DIP核心病种由9520个精简至5125个，但病例覆盖率由92%提升至95%，分组颗粒度与临床匹配度同步优化。本次调整首次在国家层面明确DRG基层病组31个、DIP基层病种127个，并针对6岁以下儿童、70岁及以上老年人、无痛分娩及机器人辅助手术等场景单独优化分组，同时进一步完善特例单议机制，DRG维持5%的比例、DIP自2027年起上调至1%，定向支持新药耗、新技术应用和疑难重症救治。医保基金结算清算持续提质增效，同步推进预付金制度与即时结算，2026年全国已有339个统筹地区预付医保基金927亿元，结算周期压缩至申报后20个工作日以内。我们认为，DRG/DIP新版本通过分组精细化和支付标准优化，提高了医保支付与临床资源消耗的匹配度，创新技术和临床价值明确的产品将获得更好的支付环境。建议关注手术机器人、肿瘤创新疗法及高值创新耗材相关的药械公司。
　　3)风险提示：医保商保目录调整及降价幅度存在不确定性；地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；药品研发不确定性风险。