海外经济：经济增长保持韧性，通胀压力仍在
　　1、景气度：全球经济景气度保持韧性，制造业和服务业景气度均处于扩张区间。
　　2、贸易：8月波罗的海干散货指数继续走高，韩国8月出口同比增速由63.0%上升至68.7%，维持较高水平。
　　3、货币政策：（1）美联储：7月底按兵不动后，沃什在杰克逊霍尔会议上强调，就业稳定、经济稳健，但通胀底层趋势尚未明显改善，金融条件也难称紧缩，释放必要时进一步加息的信号。（2）欧央行：8月27日公布的7月会议纪要明确，除非通胀前景显著改善，否则可能仍需再次加息；能源冲击及其持续传导是主要担忧。（3）日央行：延续加息方向，更重视通胀超调风险。在金融条件仍宽松、日元贬值及能源价格推升物价的背景下，继续加息的必要性增强，时点和节奏仍需逐次会议判断。（4）英央行：行长贝利在杰克逊霍尔受访时强调，能源涨价的第二轮通胀效应目前较弱，就业市场降温抑制工资压力。
　　4、财政政策：美国财政部宣布扩大长期国债回购，短暂缓解长端抛压，但难以消除结构性财政担忧。
　　美国：非农表现超预期，消费边际走弱
　　美国方面，经济保持韧性，就业增长回升，消费与地产表现偏弱。PMI方面，制造业扩张步伐放缓，服务业景气度进一步改善。就业方面，8月非农新增就业16.2万人，失业率维持4.1%，就业增长回升，前期降温担忧有所缓解。通胀方面，能源价格环比继续下降，对整体通胀形成拖累，住房价格仍是当月CPI上涨的主要贡献项。消费方面，汽车及零部件、线上电商销售分别环比下降1.8%和2.2%，是主要拖累，服装和餐饮消费仍保持增长，消费表现有所分化。地产方面，较高的融资成本和住房可负担性压力仍制约购房需求。
　　其他国家：欧元区和英国经济景气度保持扩张，日本制造业和服务业景气度均有所回升。通胀方面，欧元区、英国和日本均有所回升。
　　金融市场：全球债市收益率整体上行，美指、油价先跌后涨
　　1、全球债市：8月欧洲和日本国债收益率普遍上行，美债收益率基本持平，中债收益率小幅下行。
　　2、美债：7月美债收益率经历一轮快速上行后，8月整体维持高位震荡格局，并于月末再度冲高，背后主要受三大因素驱动：其一，美国财政赤字高企，财政部相关干预举措效果逐步弱化；其二，美联储新一届政策立场信号偏模糊，加剧货币政策不确定性；其三，AI头部企业债券融资需求显著升温，对养老金等美债传统长期配置资金形成分流。
　　3、汇率：经济数据走弱、财政担忧与加息预期反复交织，推动8月以来美元指数先跌后反弹。人民币方面，美元整体走弱与出口韧性支撑8月以来人民币温和升值。
　　4、油价：美伊局势反复与供应中断风险主导8月以来油价走势，需求走弱预期加剧行情波动。
　　总结来看，2026年8月，中东局势在谈判与冲突之间反复，国际油价宽幅震荡。美国就业、消费及通胀数据阶段性走弱，一度推动加息预期降温，但月末沃什在杰克逊霍尔会议上释放偏鹰信号，叠加9月初非农数据超预期，市场重新上调加息预期。与此同时，高财政赤字与AI融资需求增加长端债券供给压力，财政部扩大国债回购仅短暂缓解抛压，美债收益率维持高位震荡。后续需重点关注美国通胀回落的持续性，以及9月美联储议息会议。
　　风险提示：地缘冲突超预期升级、海外央行收紧超预期。