8月天气因素的扰动减褪，生产经营节奏边际加快，部分需求有所后置在8月集中释放。工业方面，预计8月工业增速较7月抬升但幅度有限、或在4.9%左右。出口方面，港口周转节奏加快，韩国越南等外向型经济体8月出口增速走高显示全球贸易需求仍强，预计出口与进口增速小幅反弹。固投方面，广义财政在8月开始加速但供给节奏仍偏慢，预计对基建投资的提振较为有限，固投维持负增长。
　　对于债市而言，9月处于基本面政策及效果的关键观察期，债市预期层面的扰动增多，但数据效果有待观察，预计修复斜率偏温和。9月初新型政策性金融工具多地首笔投放落地，围绕“六张网”项目专项债发行规模逐步放量，广义财政进入加快集中发力阶段，预计9月高频数据或有一定体现，三季度内单月经济增速或逐步加快。考虑既有政策思路仍以托底为主，短期结构型工具有更大概率发力，数据修复或偏温和，对债市实质性扰动比较有限。
　　通胀：预计8月CPI同比回升至0.9%附近，PPI同比或回升至3.8%附近。CPI方面，服务消费季节性回落，受食品和油价上涨支撑，8月环比或在0.4%附近，同比在0.9%附近；PPI方面，受原油和有色产业链价格上升影响，预计8月PPI环比回升至0.3%附近，同比或上行至3.8%附近。
　　外贸：港口周转加快，预计进出口增速回升。天气对港口周转效率的影响减弱，部分出口需求有所回补。港口集装箱吞吐量、货物吞吐量月均同比均比7月改善。韩国出口也较前月走高，预计我国出口同比或小幅加快。
　　工业：工业增速或升至4.9%左右。8月天气影响减轻，生产与订单均有回补，PMI生产回到荣枯线以上，显示工业生产节奏提速。但财政供给节奏仍偏慢，对终端需求的拉动有限，工增修复或较为温和。
　　固投：8月固定资产投资累计同比或在-6.5%。（1）8月基建投资累计同比或在-4.7%；（2）房地产投资累计增速或在-19.4%；（3）制造业投资累计增速或在1.9%左右。
　　社零：社零同比或在+0.7%附近。8月乘用车零售单月同比-22%左右，降幅与7月基本持平，显示大宗耐用品消费仍弱。国际油价8月小幅反弹，但数量因素或持续拖累石油制品消费。按季节性看，8月社零规模较7月略高1000亿左右、环比表现较为稳定，外推社零同比或+0.7%左右。
　　金融数据方面，8月票据利率延续低位，地产成交受淡季影响走弱，但稳投资相关政策加快部署，预计8月新增信贷约3774亿元，同比少增2126亿元；社融方面，8月新增社融约2.1万亿，同比少增4577亿元；M2增速或在7.7%附近。
　　风险提示：增量政策推出节奏超预期。