一、国债期货策略概览
　　基于国债期货的多空观点、与其他资产价差和相关性的观点，国债期货的策略主要可以划分为以下四个大类：一是套期保值与久期调整类策略，二是套利与中性策略，三是择时策略，四是多资产配置策略。
　　二、套期保值与组合久期管理
　　1、国债期货的久期、修正久期与基点价值：虽然国债期货不产生现金流，但通过计算国债期货价格对利率变动的敏感性，可以定义国债期货的修正久期和基点价值，国债期货的修正久期等于CTD券的修正久期，基点价值为CTD券基点价值除以转换因子。
　　2、套期保值：国债期货的套期保值指的是通过反向交易国债期货从而保护自身的现券头寸不受市场利率变动的影响。国债期货的套期保值方法包括：久期法，基点价值法，统计模型法。
　　3、组合久期管理：组合久期管理可以理解为套期保值策略在广义上的应用，通过调整国债期货的头寸实现对现券组合久期的灵活调整。通过案例可以发现，通过做空10年期国债期货，能够有效将10年期国债久期调整到接近5年期国债的水平，从而帮助在利率上行期调整久期敞口规避损失。
　　三、套利与中性策略
　　1、国债期货的套利策略：套利策略指的是利用市场中的定价错误，构建出无风险的投资组合以获得超额收益。相较于中性策略，套利策略理论上具有无风险或极低风险特征。
　　2、国债期货的中性策略：中性策略指的是构建一个对市场风险暴露为0或接近0的组合，以将beta收益从组合中剔除，专注于获取alpha收益的策略。
　　3、国债期货的价差介绍：对于国债期货而言，套利策略与中性策略的交易目标多是不同品种国债期货、国债期货与现券之间的价差。常用的价差包括基差、跨期价差、跨品种价差、蝶式价差等。通过案例可以发现，构建CTD券与国债期货的多空组合，能够实现与资金融出相近的收益，而通过基差择时等方法或可以进一步提升收益水平。
　　四、择时策略
　　1、择时策略介绍：择时策略指的是通过分析利率未来的整体走势，在国债期货上择时进行多空方向的交易以获取市场的beta收益，常用的择时手段包括主观择时和量化择时两大类。
　　2、国债期货的趋势跟踪策略：趋势跟踪策略是国债期货市场比较常用的择时策略类别，通过对随机过程进行分析及参考国内外的研究成果，可以证明趋势跟踪策略在国债期货上的有效性。以海龟策略为案例可以发现，基于量价的趋势跟踪策略能够在债市下跌期间通过空仓或建立空头头寸有效规避损失，从而提升收益-风险比。
　　五、多资产配置策略
　　1、国债期货作为多资产配置策略标的的优势：得益于国债期货的流动性、杠杆性等特点，国债期货是比较优质的实现多资产配置策略的标的。
　　2、股债配置策略：通过将国债期货与沪深300指数进行组合，按照风险平价模型进行定期调仓设置股债均衡策略，可以验证多资产配置策略的有效性，策略净值表现要强于单一股指和单一期货的表现。
　　风险提示：量化模型失效；市场价格运动特征发生改变。