海外科技云厂商资本开支仍然保持高企。全球大型科技公司中，微软指引FY27的资本开支为1750亿美元，FY26的资本开支为1159亿美元；谷歌指引26年资本开支为1950至2050亿美元，25年同期为915亿美元；Meta指引26年的资本开支为1300至1450亿美元，25年为722亿美元；亚马逊指引26年的资本开支为2200亿美元，25年同期为1318亿美元。
　　新云公司最新财报彰显收获期。2026年8月12日，Nebius发布了业绩快报，2026年上半年，公司收入9.81亿美元，同比增长529.04%，第二季度收入5.82亿美元，同比增长454%，调整后的EBITDA为2.36亿美元，调整EBITDA率为41%。展望全年，Nebius预计全年营收30至34亿美元，年化运营收入70至90亿美元，调整EBITDA率接近40%,资本支出200至250亿美元。CoreWeave发布的上半年财报显示，收入46.53亿美元，同比增长112%，调整后EBITDA为26.67亿美元，调整后EBITDA率为57%，截至二季度末的收入储备订单达到1042亿美元，同比增长246%，这不包括三季度新增的超过250亿美元订单。
　　英伟达是AI市场重要的风向标。自23年OpenAI引领的大模型风潮逐渐被认知以来，英伟达的营业收入进入了快速增长的阶段。英伟达的收入从23财年的269.74亿美元增长到26财年的2159.38亿美元。主要来自于数据中心的收入驱动，从23财年的150.05亿美元增长到26财年的1937.37亿美元。27财年第一季度，英伟达收入816亿美元，同比增长85%，数据中心收入752亿美元，同比增长92%。27财年第二季度，英伟达收入962亿美元，同比增长85%，数据中心收入890亿美元，同比增长117%。英伟达在二季报投资者电话会议预计2028财年销售额将同比增长约70%。
　　投资建议：从海外AI产业可以看出服务器、算力服务和token应用环节产业发展态势良好，国内相关公司我们重点推荐：联想集团、迈富时、智微智能、蜂助手。
　　风险提示：AI资本开支不及预期；行业竞争加剧。