事件
　　禾赛科技于2026年8月18日发布2026年第二季度未经审计财务业绩。公司当季实现营收8.61亿元，同比增长21.9%；净利润7,055万元，同比增长60.0%，连续第五个季度实现GAAP盈利；Non-GAAP净利润1.01亿元，同比增长38.3%。激光雷达总出货62.83万台，同比增长78.4%，其中ADAS出货48.59万台（同比+60.1%），机器人出货14.24万台（同比+193.4%）。公司当季首次确认SGI营收4,494万元，上调全年SGI营收指引至2-3亿元。第三季度营收指引为11.0-11.5亿元，同比增长约38%-45%。
　　投资要点
　　▌营收与盈利表现：营收稳健增长，盈利能力持续兑现
　　营收端：公司当季实现营收8.61亿元，同比增长21.9%。产品营收8.60亿元，同比增长22.9%，受ADAS和机器人激光雷达出货量增长驱动，部分被ASP下降抵消。上半年累计营收15.41亿元，较上年同期增长25.1%。激光雷达业务营收8.16亿元，SGI业务营收4,494万元。
　　盈利端：当季净利润7,055万元，同比增长60.0%，连续第五个季度实现GAAP盈利。Non-GAAP净利润1.01亿元，同比增长38.3%。上半年净利润8,887万元，较上年同期增长235.0%。毛利率40.1%，较上年同期下降2.4个百分点。研发费用2.31亿元，同比增长16.0%。期末现金储备70.51亿元。
　　▌产品与市场表现：出货量延续高增，ADAS与机器人双轮驱动
　　受益于ADAS与机器人业务的“双轮驱动”，公司当季出货量延续高增态势，全球激光雷达市场领先地位进一步得到巩固。当季激光雷达总出货62.83万台，同比增长78.4%。ADAS出货48.59万台，同比增长60.1%；机器人出货14.24万台，同比增长193.4%。上半年累计出货110.00万台，其中ADAS83.93万台，机器人26.07万台。据GGII数据，公司连续第六年位居全球ADAS激光雷达出货量第一，人形与四足机器人激光雷达市场亦排名第一。产品矩阵方面：JT128机器人激光雷达已获超过50家具身智能公司采用，包括宇树科技、银河通用等。
　　▌研发创新与技术投入：全栈感知平台构建，赋能机器人与物理AI
　　公司定位为机器人与物理AI的全栈基础设施平台，围绕"感知-理解-行动"构建闭环能力。感知层，Picasso6DSPAD-SoC实现深度、语义和环境演变的统一3D理解。理解层，Kosmo空间智能平台将物理世界转化为AI可复用的3D空间资产，原型机已于2026年7月交付，已获银河通用等订单。行动层，公司重新设计机器人执行器模块，已向Sharpa供应执行器模块，生产线已全面投产。
　　▌战略与业务亮点：SGI首贡献收入，商业化进程提速
　　公司正从激光雷达硬件供应商向机器人与物理AI全栈平台转型，激光雷达业务作为现金引擎持续盈利，SGI业务开始将技术领导力转化为商业动能。当季SGI业务首次贡献营收4,494万元，主要来自机器人执行器模块商业化落地。公司将2026年全年SGI营收指引从1亿元上调至2-3亿元，管理层预计SGI业务2027年营收约1亿美元并实现盈亏平衡。Kosmo平台已获银河通用等订单，预计第三季度开始贡献收入。
　　▌投资建议
　　禾赛科技在2026年第二季度延续了稳健的财务表现，激光雷达业务持续实现盈利规模，出货量保持高速增长，ADAS与机器人双轮驱动格局清晰。SGI业务首季贡献收入并上调全年指引，执行器模块和Kosmo平台的商业化进展超出市场预期，为公司打开了机器人与物理AI的新增长空间。建议投资者关注SGI业务的放量节奏、激光雷达ASP变化趋势，以及机器人执行器模块的客户拓展进展。
　　▌风险提示
　　（1）激光雷达ASP持续下降风险；（2）SGI业务商业化不及预期风险；（3）ADAS市场竞争加剧风险；（4）汇率波动与国际化运营风险；（5）机器人产业链发展节奏不确定性风险。