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　　文远知行于2026年8月12日发布2026年第二季度财报。公司当季实现总收入2.317亿元人民币，同比增长82.2%，环比增长103.1%；海外收入同比增长164.4%，环比增长169.3%；毛利率达37.5%，较上年同期提升9.4个百分点。全球L4车队规模达约3,400辆，其中robotaxi超过1,800辆；L2++/L3解决方案当季交付约30,000台，收入同比增长2,593.8%。
　　投资要点
　　▌营收与盈利表现：收入与毛利率双升，亏损持续收窄
　　营收端：公司当季总收入2.317亿元，同比增长82.2%。海外收入同比增长164.4%。上半年总收入3.459亿元，同比增长73.3%，其中海外收入同比增长154.4%。L4业务收入1.252亿元，同比增长47.3%；L2++/L3业务收入同比增长2,593.8%。
　　盈利端：毛利率37.5%，较上年同期提升9.4个百分点。期内亏损4.007亿元，较上年同期收窄；EBITDA亏损3.354亿元，较上年同期收窄8.1%。研发费用4.343亿元，同比增长36.2%。公司持有现金及等价物和定期存款53.748亿元。
　　▌产品与市场表现：全球车队规模化扩张，海外运营版图持续拓宽
　　文远知行的全球车队规模化扩张与海外运营版图的持续拓宽，正在将自动驾驶商业化从单点验证推向多市场复制。截至2026年7月31日，全球L4车队规模达约3,400辆，其中robotaxi超过1,800辆。国内robotaxi每车日均订单达21单，环比增长24%；注册用户环比增长35%。公司已将自动驾驶业务扩展至13个国家60多个城市。中东robotaxi车队达约400辆，服务面积覆盖城市核心区70%以上。当季交付约30,000台WRD3.0，已获30多个车型的L2++量产定点及1个L3概念验证项目。
　　▌ AI技术与研发投入：物理AI模型重构研发范式，数据效率持续提升
　　文远知行的物理AI模型正在改变自动驾驶研发的成本结构，将海量真实运营经验转化为可复用的结构化知识。2026年7月正式发布WeRideWITT（物理AI认知基础模型），从海量运营数据中提取物理世界规律，将真实世界经验转化为结构化知识。WITT可降低token成本98%，单GPU每天可处理多达10,000分钟车辆运营视频，数据处理效率提升200倍。WeRideGENESIS自研世界模型在2026年6月获得两项国际大奖，可将数百万公里路测压缩至数天完成，数据采集和标注成本降低75%以上。当季研发费用4.343亿元，同比增长36.2%。
　　▌战略与业务亮点：轻资产模式快速复制，L2++开启第二增长曲线
　　公司依托成熟的海外生态系统，轻资产模式展现出较强的可复制性。CFOJennifer Li表示，该模式已成为公司关键利润中心和现金流业务。阿布扎比和迪拜实现完全无人驾驶robotaxi运营，获批服务面积覆盖城市核心区70%以上，中东robotaxi车队达约400辆。北京和广州完全无人驾驶robotaxi服务面积持续扩大，广州服务面积较2025年底扩大三倍，24/7商业化运营。WRD 3.0单季交付约30,000台，已获30多个车型量产定点。
　　▌投资建议
　　综合来看，文远知行在2026年第二季度实现了营收的快速增长和运营效率的持续改善。海外轻资产模式的可复制性已得到验证，正在多个市场快速扩展；L2++/L3业务进入快速增长期，成为公司新的增长引擎；AI技术的持续突破为自动驾驶商业化提供了技术支撑。建议投资者关注海外robotaxi业务的扩展节奏、L2++/L3业务的增长持续性，以及毛利率改善趋势。
　　▌风险提示
　　（1）自动驾驶商业化进程不及预期风险；（2）海外市场拓展及政策法规风险；（3）技术研发投入持续高企及盈利周