投资要点：
　　 2026H1我国汽车销量1502万辆，同比-4%，出口532万辆，同比+53%。其中，2026Q2我国汽车销量797万辆，同比-3%，出口300万辆，同比+55%。根据国家统计局数据，截至2026年6月30日：汽车制造业2026H1实现营业总收入51893亿元，同比+2%，实现利润总额1954亿元，同比-20%；行业稼动率为70.6%，同比-1.1pct，销售利润率为3.8%，同比-1.0pct。其中，2026Q2实现营业总收入27766亿元，同环比+3%/+15%，实现利润总额1170亿元，同环比22%/+49%；行业稼动率为70.8%，同环比-0.5/+0.5pct，销售利润率为4.2%，同环比-1.4/+1.0pct。
　　2026H1商用车、新能源业绩增长。乘用车子板块收入同比+1%，归母净利同比-67%，毛利率+1.7pct、净利率+6.6pct；客车子板块收入同比+5%，归母净利同比+7%，毛利率+2.2pct、净利率+0.1pct；卡车子板块收入同比+17%，归母净利同比+35%，毛利率-1.0pct、净利率+0.6pct；零部件子板块收入同比+4%，归母净利同比-6%，毛利率+0.3pct、净利率+-0.6pct；新能源子板块收入同比+21%，归母净利同比+47%，毛利率+2.2pct、净利率+1.7pct；经销商子版块毛利率7.5%、净利率-1.2%。
　　2026Q2乘用车利润显著承压。乘用车子板块收入同比+1%，归母净利同比-96%，毛利率+1.1pct、净利率-2.4pct；客车子板块收入同比+6%，归母净利同比+10%，毛利率+2.2pct、净利率同比持平；卡车子板块收入同比+16%，归母净利同比+52%，毛利率-1.1 pct、净利率+1.1 pct；零部件子板块收入同比+3%，归母净利同比-1%，毛利率持平、净利率-0.3pct；新能源子板块收入同比+25%，归母净利同比+57%，毛利率+2.8pct、净利率+1.9pct。
　　我们维持行业“增持”评级，看好：1）我们认为：汽车工业的规模化、体系化制造能力输出广泛，看好AIDC发电设备、商用车出海相关的景气成长机会。AIDC发电方面：从海外相关企业2026年中报看，北美AIDC发电设备需求旺盛，相关企业营收、利润增长迅速。我们看好有交付、性能优势的往复式燃气内燃机、燃料电池在北美AIDC主电源中渗透率持续提升，推荐潍柴动力、德昌电机控股、银轮股份、天润工业。2）AI应用方面：看好头部大模型企业入局后RoboX泛化加速，推荐地平线机器人。3）商用车方面：北美挂车景气度有望大幅修复，推荐中集车辆。4）乘用车方面：看好吉利汽车、零跑汽车、比亚迪在海外的长期布局。
　　风险提示。整车销量低于预期的风险；原材料价格大幅波动风险；汇率大幅波动风险。