电力设备：十五五，政策端对配电网、微电网重视程度日益加深。9月1日，国家能源局召开新型电网建设工作部署会，源荷特性转变有望驱动配电网在新型电网中地位提升。根据中国能源报，①电源侧：预计到2030年，风光发电装机比重将超过50%，成为电力装机主体。电源结构变化带来了电力系统潮流波动性、不确定性的大幅增加，低惯量、低阻尼、弱支撑特性将愈加明显。②负荷侧：各类新型负荷主体不断涌现，负荷由纯消费型向产消型转变，大量分布式光伏接入110千伏及以下电网，配电网源网荷储有源互动特征明显，负荷并网安全管理难度增大。③电网侧：大电网的送受端、交直流、高低压电网耦合需更加紧密，电网结构需由“主网主导、配网辅助”向主配微网协同转变。
　　风电：1-7月央国企风机中标规模同比高增，行业招标景气持续上行。根据风电头条数据，2026年1-7月央国企风机整机定标规模达95.84GW，同比+22.86%，行业招标景气度持续上行。分月度看，7月开标4.77GW，市场以陆上风电为主，海上项目短期投放有限；投资主体进一步向央企集中，7月国家电投贡献过半当月招标体量。竞争格局层面行业集中度小幅抬升，头部五家整机商合计市占率接近70%，厂商订单排位较去年同期出现明显变动，不同业主选型偏好分化，单月头部三家企业瓜分超七成市场份额。区域维度，西北仍是开发核心区域，甘肃开标规模跃居各省第一，新疆退居次位，7月新疆为当月最大增量来源，中东部地方能源平台参与度提升，海上风电开标占比同比有所下滑，主要受大型项目招标节奏延后影响。价格端呈现结构性分化，陆上含塔筒价格环比小幅抬升，主机本体价格仍承压运行，各厂商报价策略随项目差异明显。机型迭代稳步推进，陆上6-7MW机组为绝对主流，大兆瓦机型持续渗透，海上11-14MW机型占据主导，17-18MW大兆瓦机组逐步落地采购。整体招标数据印证行业需求高景气，框架集采推动订单向头部集中。
　　投资建议：（1）电力设备：十五五配网升级趋势明确，继续推荐业绩逐步筑底，经营持续改善的配网领军企业科林电气，建议关注受益于配网四可建设的威胜信息、东方电子，海外逐步收获的海兴电力、三星电气等。同时，我们认为输变电设备年内剩余批次需求有望边际好转，继续推荐一次设备领军企业平高电气、思源电气，关注份额提升的长高电气，二次设备推荐地位稳固的领军企业国电南瑞，以及份额提升明显的许继电气、四方股份。
　　（2）风电：行业盈利分化或将持续，看好具备高毛利订单与一体化能力龙头。整机环节关注海外客户占比较高及积极推进海风部署的厂商，如金风科技、明阳智能、三一重能*、运达股份；桩基及塔筒关注大金重工、海力风电*、天顺风能、泰胜风能；零部件关注日月股份、广大特材、威力传动、新强联*、德力佳、金雷股份、通裕重工、时代新材等（*为与机械组联合覆盖）。
　　风险提示。海外能源政策波动，海外市场拓展受阻，风电行业需求不及预期等。