观点与逻辑：美国就业数据超预期强劲，沃什在全球央行年会上表态偏鹰，市场对美联储9月加息再度升温，美元指数临近周末反弹，金银市场下挫明显，沪铜冲击11万关口未果。基本面方面，国内废铜和铜精矿供给依旧受限，随着硫酸价格高位回落，冶炼厂开工积极性受到抑制。需求方面，国内终端需求依旧受高铜价压制，但结构性旺季特征开始显现，精铜杆企业开工率开始回升。全球库存结构性矛盾继续累积，国内库存已降至历史绝对低位，面临旺季需求考验。
　　供给：本周国内TC加工费再创历史新低，首次跌破-200美元，全球铜精矿供给紧张的矛盾进一步显现。同时废铜流入冶炼端依旧受阻，国内电解铜产量预计延续逐月下降的趋势。
　　需求：国内终端需求依旧受制高铜价，主动备货意愿不强。但铜材开工方面开始出现分化，精铜杆企业开工率开始止跌回升，逐步切换至旺季模式，而黄铜棒企业开工率继续下降。预计下周国内铜需求环比将继续回升。
　　库存：截至9月4日，LME铜库存报234175吨，周环比下降1400吨，8月交割完成后重回去库，短期来看伦敦市场库存仍将受美国市场虹吸，库存总量仍处于低位。截至9月4日，COMEX铜库存报766795吨，周环比增加13155吨，累库依旧较快，库存总量再创历史新高。截止9月4日，上期所铜库存为63000吨，周环比下降9428吨，短期累库后重回下降趋势，当前库存绝对值处于历史绝对低位，低于去年同期水平。SMM统计的国内社会库存本周降至8.89万吨，其中广东地区库存创年内新低。
　　交易策略：单边：逢低买入；套利：正套；期权：买入远月深度虚值看涨期权
　　风险提示：上行风险：美联储9月按兵不动，金银重拾升势；下行风险：全球风险资产价格集体大幅下挫，市场交易衰退预期。