核心观点
　　行情回顾：内商品期货多数收涨，本次行情上涨主要受两方面因素推动：一是美联储官员鸽派表态降低了市场加息预期，美元流动性预期宽松，带动贵金属、大宗商品整体估值抬升；二是地缘风险仍存，叠加国内政策端稳增长预期升温，推动工业品需求预期好转，拉动化工、黑色等板块上涨。
　　交易逻辑：
　　贵金属板块：美联储加息预期降温，美债收益率回落，叠加地缘冲突不确定性提升避险需求，国际贵金属集体大涨带动国内跟涨；暂无明确空头驱动，当前价格已反映部分加息预期转松的影响，后续需观察美国就业数据是否验证货币政策转向逻辑。
　　原油能源板块：中东地缘供应风险仍存，美国商业原油库存超预期下降提供底部支撑，OPEC+减产框架仍在支撑供应端收缩预期；中东冲突长期化预期降温，前期地缘溢价阶段性回吐，沙特下调官方售价释放供应偏紧程度低于预期的信号，若无进一步冲突升级，油价大概率维持高位区间震荡。
　　化工板块：国内稳增长政策发力，“六张网”重大项目推进叠加政策性金融工具撬动投资，利好下游地产、基建相关化工品需求预期；部分品种供需格局偏紧推动价格上涨，如PVC本次涨幅居前，烧碱、纯碱均受需求预期带动上涨；当前下游需求尚未出现实质性回暖，部分下游行业开工率偏低，价格上涨缺乏持续基本面支撑，PTA、对二甲苯等品种受终端纺织需求偏弱影响表现疲软。
　　基本金属板块：整体受宏观流动性预期转好带动偏强运行，整体来看，宏观情绪驱动强于基本面驱动，后续需求端能否跟进是关键