投资要点
　　●板块周表现:农业板块跑赢沪深300指数。1 }本期沪深300指数下跌1.33%,农业板块上涨3.34%，在申万31个子行业中排名第3位。2)分板块看，生猪养殖子板块上涨5.74%;动物保健子板块上涨0.57%;肉鸡养殖子板块上涨4.09%;种植业子板块下降0.71%;饲料子板块上涨6.13%;渔业子板块上涨1.93%;农产品加工子板块下降0.01%;畜禽养殖子板块上涨3.34%。(本期统计区间:20260831-20260904 )
　　●畜禽价格:生猪价格先涨后跌、毛鸡价格上涨、鸡苗价格下跌。1)9月4日，全国生猪均价10.99元/kg，周环比+3.58%。周内均价先涨后跌，供应端来看，月底月初阶段集团猪场出栏有所缩量，散户及二次育肥主体加快大猪出栏节奏，集团场淘汰母猪出栏明显增量;需求方面，随着各地中小学陆续开学，学校团膳需求有所提振，带动屠宰企业开工、屠宰量上行，但终端消费实际走货表现偏弱。2)9月4日，毛鸡价格3.18元/斤，周环比+0.95%;鸡苗价格2.80元/羽，周环比-15.15%。本周毛鸡价格跌后企稳，部分屠宰场加大宰杀，摊低前期库存成本，但多数屠企受限库存压力，宰杀并不积极，叠加终端消费需求偏弱，毛鸡价格持稳;周内苗价连续大幅下滑，一是毛鸡价格下滑后鸡苗价格跟随走低;二是养殖端亏损严重，抵触高价鸡苗;三是饲料价格上调，养殖成本高;四是种禽企业临时销售难度高，鸡苗价差大，鸡苗价格连续下滑至低位。(本期统计区间:20260831-20260904 ).
　　●CPl: 8月农产品价格对CPI为正贡献。8月猪肉价格环比上涨，同比跌幅较上月减少;8月牛肉价格环比上涨，同比涨幅较上月扩大;8月羊肉价格环比上涨，同比涨幅较上月扩大;8月白条鸡价格环比下跌，同比由涨转跌;8月鸡蛋价格环比上涨，同比涨幅较上月减少;8月蔬菜价格环比上涨，同比跌幅较上月扩大;8月水果价格环比下跌，同比跌幅较上月减少;8月水产价格环比上涨，同比跌幅较上月减小。
　　●投资建议:1、生猪养殖:板块估值仍处于历史偏低水平，建议持续关注板块的配置机会。2026年以来，全国生猪均价持续走低，养殖端现金流压力加剧,行业产能去化有望加速。从供给端看，前期产能释放叠加消费淡季，标猪供给仍处高位，但2026Q2起商品猪供应量边际递减，猪价逐步企稳，8-9月随着天气转凉、中秋备货等需求回暖，猪价有望震荡回升，但供强需弱格局未根本改变，整体反弹高度受限。当前能繁母猪持续去化，周期反转逻辑正逐步兑现，板块配置价值凸显。现金流亏损+政策收紧共振，当前各公司头均市值分位数具备较高安全边际。建议持续关注板块内具有成本优势的企业如牧原股份、温氏股份、立华股份、天康生物、神农集团、巨星农牧等。2、建议关注种业安全:种子:随着玉米价格见底回升，预计25/26年度国内玉米种植积极性回暖，玉米种子销量及行业高库存情况均有望改善，同时关税摩擦进一步凸显国内粮食种源自主可控的重要性。当前种子板块整体市盈率位于近10年来偏低位置，在基本面有改善预期叠加避险情绪影响下，建议关注自有玉米种子业务、同时在转基因玉米品种或性状端有布局的隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等;3、白鸡养殖:海外祖代鸡引种受限确认，有望带动禽产业链景气上行。2025年末海外前期唯一引种地，法国祖代鸡引种受限，若海外后续无其他地区供应，祖代鸡引种受限或将带动禽产业链景气上行，建议关注益生股份、民和股份、立华股份等。
　　●风险提示:动物疫病、政策变化、农产品价格大幅波动、自然灾害