投资要点：
　　2026年8月医药生物板块跑赢沪深300指数，医药生物板块上涨3.76%，沪深300指数上涨0.46%。
　　创新药+创新药产业链中报业绩依旧延续良好增长态势，多家公司业绩超预期。根据Wind数据，截至2026年8月28日，剔除未发布中报公司，A股创新药指数（8841049.WI）2026H1收入同比增长6.41%、归母净利润同比增长25.57%、扣非归母净利润同比增长44.84%；2026Q2收入同比增长5.78%、归母净利润同比增长23.16%、扣非归母净利润同比增长52.22%。A股CRO指数（8841421.WI）2026H1收入同比增长23.57%、归母净利润同比增长15.94%、扣非归母净利润同比增长62.66%；2026Q2收入同比增长28.43%、归母净利润同比增长12.05%、扣非归母净利润同比增长64.84%。H股创新药指数（887808.WI）2026H1收入同比增长17.91%、归母净利润同比增长60.94%、扣非归母净利润同比增长30.73%。其中部分公司中报业绩超预期，如创新药中的信达生物、中国生物制药、翰森制药、诺诚健华、三生国健、信立泰等；创新药产业链中的药明生物、药明合联、皓元医药等。
　　板块策略方面，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线，创新药产业链、医疗器械及消费医疗等方向基本面亦有望持续改善。创新药全球竞争力持续加强，BD出海高景气延续，Co-Co模式增多体现中国企业话语权提升；随着已BD品种进入海外关键临床、注册及商业化兑现阶段，板块驱动力正逐步由估值向“业绩+全球化兑现”切换。政策端持续鼓励创新，《政府工作报告》将生物医药列为“新兴支柱产业”，《关于健全药品价格形成机制的若干意见》明确优化创新药首发价格机制；2026年WCLC将于9月12日-15日召开、ESMO年会将于10月23日-27日召开，临床数据、重磅BD及新技术突破有望持续构成催化。创新药产业链景气度向上，新分子CDMO进入快速放量期，国内早期研发需求复苏向后期传导，2026年CRO有望实现业绩反转，AI+CRO及AI for Science有望带来新增量。医疗器械主业逐步企稳，院内设备采购复苏、集采政策趋于温和，创新与国际化贡献增量。消费医疗需求有望逐步恢复，医疗服务、OTC及连锁药店基本面改善带动估值修复。中药板块2026下半年基本面有望边际复苏，重点关注经营周期改善、政策鼓励、国企改革及高股息方向。
　　推荐标的：恒瑞医药：创新药龙头，国内创新药销售进入加速放量周期，国际化BD质量持续提升、海外空间可期。百济神州：国际化创新药龙头，今年利润加速增长，泽布替尼持续放量，实体瘤管线陆续POC展现远期空间。信达生物：IBI363全球空间广阔，一线临床有望持续验证，ADC、代谢等多领域进展顺利，国内头部pharma雏形已现。康方生物：IO plus龙头公司，AK112多项关键数据预计在2026年读出，全球市场空间广阔。科伦药业/科伦博泰生物：输液领域优势显著，合成生物学有望提供增长新动能；公司核心产品sac-TMT全球临床推进顺利并不断验证其具备全球同类最佳潜力，未来放量可期。药明康德：全球领先的一体化、端到端CXO龙头，通过CRDMO和CTDMO模式赋能新药研发项目。药明合联：一站式ADCCRDMO龙头。药明生物：具有全球领先的开放式、一体化生物制药能力和技术赋能平台，CRDMO驱动公司业务持续增长。凯莱英：小分子CDMO业务和新兴业务双轮驱动，在手订单加速增长，未来将加快海外产能布局。
　　风险提示：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。