8月经济数据前瞻：预计8月进出口保持较高增速水平，消费仍延续较低增长水平。8月份稳投资政策力度加大，但政策落地形成实物工作量可能还需要时间。房地产政策支持力度进一步加大，但短期内房地产销售、投资可能仍然延续负增长。8月制造业增长动能边际回升，高技术行业仍是主要增长点。食品和能源等工业品价格回升带动通胀增速回升。政府债券净发行量低于去年同期，社融和M2增速可能有所放缓。
　　中观景气跟踪：厄尔尼诺主要通过高温、强降雨两条路径影响我国经济。高温天气会显著推升用电负荷，不过随着高温炎热环境过去，我国电厂耗煤量显著下降。农产品方面影响会更滞后。今年截至9月4日，国际小麦涨幅居前达到45%，玉米、大豆、糖上涨超20%，橡胶、豆粕涨超10%，可可微涨2%，咖啡下跌近16%。此外，厄尔尼诺可能会加剧巴拿马运河的通行压力，巴拿马运河管理局表示自9月3日起，运河每日船舶通行数量将从36艘降至34艘，12天后进一步减至32艘。
　　大类资产观察：截至9月4日，本周A股继续下探，全球风险偏好走弱。国内层面，9月2日中国人民银行行长潘功胜在出席会议时表示，中国人民银行将持续推进货币政策框架转型，完善利率体系，继续实施好适度宽松的货币政策。海外层面，美国8月非农数据公布，就业人数增加16.2万人，预估为增加5.5万人，前值为减少2.3万人，加息预期不断升温，短期后续或更关注即将出台的通胀数据。汇率端表现分化，加元和日元兑人民币均走高，欧元兑人民币小幅回落。
　　风险提示：宏观政策不及预期，房地产市场下滑，地缘政治风险加剧，原油价格居高不下。