核心观点
　　本周北上广三地均有涉宅用地成交，溢价率在15%以上；上海普陀区地块及杭州临平区地块则为底价成交，土拍市场分化明显，核心区稀缺土地资源具备更强的资本吸引力。拿地企业以国央企为主，头部企业积极补仓核心资源，货值储备质量提升，有望率先受益于行业止跌回稳。上海“十五五”规划提出至2030年住房建设体系目标，并全面启动城中村改造；广东出台低效用地再开发政策，允许农村集体按新规划用途（商品住宅除外）自主改造，存量盘活政策推进有助于优化城市空间结构。
　　市场回顾
　　重点城市本周新房成交环比上升，同比下降；二手房成交环比下降，同比上升。本周重点29城新房成交面积145万方，环比上升3.8%，同比下降2.2%；重点13城二手房成交面积131万方，环比下降3.5%，同比上升5.9%。
　　本周百城新增供地同环比下降。本周百城新增宅地765万平，环比下降30.7%，同比下降51.1%。
　　香港二手住宅价格环比上升。本周香港二手住宅价格指数环比上升0.3%，较2025年年底上升12.4%，较2025年3月低点上升20.1%。
　　行业要闻：1.上海：市住建委印发“十五五”规划，强化5亿元以上重点项目统筹，明确至2026年底全面启动城中村整体改造并完成整治提升。（上海探房）2.广东：省自然资源厅就《加快推进低效用地再开发》公开征求意见，农村集体经济组织可按新规划用途（商品住宅除外）实行低效用地再开发。（广州乐居） 
　　行业观点与投资建议：看好优质商业地产公司、香港开发商、布局核心城市的开发商及二手中介公司。本周中信房地产指数下跌0.94%，沪深300下跌1.33%，板块跑赢大盘。本周北上广三地均有涉宅用地成交，溢价率在15%以上；上海普陀区地块及杭州临平区地块则为底价成交，土拍市场分化明显，核心区稀缺土地资源具备更强的资本吸引力。拿地企业以国央企为主，头部企业积极补仓核心资源，货值储备质量提升，有望率先受益于行业止跌回稳。上海“十五五”规划提出至2030年住房建设体系目标，并全面启动城中村改造；广东出台低效用地再开发政策，允许农村集体按新规划用途（商品住宅除外）自主改造，存量盘活政策推进有助于优化城市空间结构。重点推荐A股：建发股份、滨江集团、新城控股、大悦城、张江高科；港股：太古地产、华润万象生活、华润置地、中国金茂、绿城服务、建发国际集团、贝壳-W、新鸿基地产、领展房产基金等。
　　风险提示：房企销售及结转不及预期，物企外拓不及预期。