核心观点
　　本周国家统计局发布8月PMI数据，建筑业PMI录得46.9%，较上月下降0.1个百分点，主要受夏季为施工淡季等因素影响。PMI数据中一些积极信号开始显现，8月建筑业新订单指数为42.4%，较上月的低位回升2.3个百分点；土木工程建筑业商务活动指数升至52%以上；建筑业业务活动预期指数为51.8%，与上月持平，维持年内高位。9月1日起，政策性银行相继开启投放2026年新型政策性金融工具，在支持传统基建等领域的基础上，今年的新型政策性金融工具支持方向进一步向新质生产力项目倾斜，且投放总规模明显扩容，开启投放时间较去年的9月底有所提前，将有望对扩大有效投资形成积极支撑。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌0.4%，沪深300指数下跌1.3%，建筑板块跑赢大盘0.9个百分点。建筑子板块中，建筑设计及服务表现最好，跑赢大盘4.6个百分点。本周涨幅前三公司为*ST建艺（+22.1%）、*ST美芝（+20.9%）和杭州园林（+14.8%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额1071亿元，地方政府专项债到期580亿元，专项债融资净额491亿元。2026年新增专项债已发行总额29324亿元，发行进度66.6%。2）城投债：本周城投债融资总额273亿元，融资净额-383亿元，较上周减少193亿元。3）土地出让金：上周百城土地成交金额326亿元，2026年至今累计同比下降23%。
　　行业要闻：1）国家统计局：8月制造业PMI为49.8%，比上月回升0.6个百分点，新订单指数50.6%重返扩张区间，非制造业PMI为49.0%与上月持平，其中建筑业PMI为46.9%；（国家统计局）2）农发行、国开行：2026年首批新型政策性金融工具开始投放，农发行9月1日投放全国首笔3亿元支持浙江建德抽水蓄能电站项目，国开行9月2日向首批3个民间投资项目投放4.6亿元补充资本金；（财联社）3）国家发改委：召开"十五五"规划《纲要》重大工程建设推进会议，调度109项重大工程进展，推动在建项目加快实施、新项目尽早开工。（界面新闻） 
　　行业观点：8月建筑业PMI虽仍处收缩区间，但新订单指数低位回升，2026年新型政策性金融工具开始投放，将有望对扩大有效投资形成积极支撑，建议关注中国建筑、中国交建、中国中铁、鸿路钢构等受益企业，出海企业订单快速增长，新型能源系统建设加速推进，建议关注中国能建、中国核建、江河集团、上海港湾、中材国际等受益企业。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。