核心观点
　　1）今年1至7月，国家铁路累计发送货物23.5亿吨，同比增长0.7%；日均装车18.7万车，同比增长2.1%。1至7月份国家铁路粮食、化工、纺织品类运量同比分别增长7.4%、5.4%、21.4%。1至7月份累计上线铁水联运“一单制”产品165个，订舱7.16万标箱，促进集装箱铁水联运量同比增长9.2%；铁公联运量完成2.94亿吨，同比增长80.9%。1至7月份中欧（亚）班列开行21570列，同比增长10.3%，其中中欧班列开行12988列，同比增长17.6%；中亚班列开行8582列，同比增长0.7%。
　　2）近日满载2880吨疆煤的专列平稳驶入大同铁路物流中心管内的铁路专用线。这是山西首次实现“疆煤入晋”规模化铁路直达运输，标志着横跨千里、连通晋疆的能源物流大动脉顺利打通。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（8月24日-8月28日）交运板块整体上涨，其中：铁路板块涨幅为0.61%，公路板块涨幅为4.17%。
　　铁路公路：1至7月份中欧班列开行量同比增长17.6%
　　1至7月份中欧班列开行量同比增长17.6%。今年1至7月，国家铁路累计发送货物23.5亿吨，同比增长0.7%；日均装车18.7万车，同比增长2.1%，“中国铁路物流”品牌影响力和市场竞争力持续提升，为降低全社会物流成本、保障国民经济平稳运行提供了可靠支撑。1至7月份国家铁路粮食、化工、纺织品类运量同比分别增长7.4%、5.4%、21.4%。1至7月份累计上线铁水联运“一单制”产品165个，订舱7.16万标箱，促进集装箱铁水联运量同比增长9.2%；着力培育铁公联运精品线路，铁公联运量完成2.94亿吨，同比增长80.9%。1至7月份中欧（亚）班列开行21570列，同比增长10.3%，其中中欧班列开行12988列，同比增长17.6%；中亚班列开行8582列，同比增长0.7%。
　　山西实现“疆煤入晋”规模化铁路直达运输。近日，一列满载2880吨疆煤的专列平稳驶入大同铁路物流中心管内的铁路专用线。这是山西首次实现“疆煤入晋”规模化铁路直达运输，标志着横跨千里、连通晋疆的能源物流大动脉顺利打通。抵晋疆煤将根据下游企业用煤指标需求，与当地煤炭科学掺配后，经大秦铁路发往港口装船南下，服务沿海地区电煤保供。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230号）等相关规定。2016-2018年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。