宏观：8月预览：融资需求或持续偏弱
　　概览：极端气候消退及基数提振下，预计8月经济数据呈现低位企稳，出口增速维持稳健、或带动工业增加值同比增速略修复，但台风洪涝等天气仍对生产及物流形成扰动。消费方面，暑期出行有所回暖、但汽车消费拖累走阔，社零同比增速或小幅回升。投资需求仍在筑底，地产销售降幅再度走阔。信贷方面，受传统资金密集型行业信贷需求收缩、直接融资替代效应深化等结构性调整影响，信贷结构持续面临压制，叠加政府债券发行同比收缩，社融增速预计边际回落，后续财政发力节奏仍是核心观察点。
　　风险提示：信贷增速超预期抬升；美伊冲突进一步升级影响全球增长；国内地产周期超预期回落。
　　研报发布日期：2026-09-03
　　研究员
　　吴宛忆SAC:S0570524090005 SFC:BVN199
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263