摘要
　　中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年8月26日发布的题为《July 2026 netinterest spread update》的报告，韩国银行（BOK）于8月26日发布了其7月月度存贷款利率数据。总余额口径的净利差（NIS）环比下降5个基点（同比上升4个基点），新增余额净息差环比下降17个基点。根据中信里昂与银行的调研，存款利率正在上升，而贷款利率升幅已放缓。然而，银行预计在加息后贷款利率将进一步反弹，预计加息将在年底前到来。因此，如果因净息差疲弱担忧而出现任何回调，分析将视其为额外的买入机会，因为银行盈利全年都可能保持强劲，而股东回报预计将稳步增加。中信里昂维持对韩国银行的正面看法。
　　7月净利差更新
　　总余额口径的净利差为2.22%，环比下降5个基点，但同比上升4个基点。存量存款利率为2.15%，环比上升8个基点，而贷款利率为4.37%，环比上升3个基点。
　　新增额净利差为1.06%，环比/同比分别下降17个基点/49个基点。新增额存款利率为3.21%，环比上升13个基点，而新增额贷款利率为4.27%，环比下降4个基点。
　　企业新增额贷款利率环比下降7个基点至4.20%（同比上升16个基点），而居民新增额贷款利率环比上升14个基点至4.64%（同比上升44个基点）。
　　短期净息差波动，预计将在加息后反弹
　　根据中信里昂与银行的调研，它们均看到存款利率上升速度更快，这正对其净息差产生负面影响。
　　尽管存款利率对净息差构成压力，但由于预计韩国银行将持续加息至年底并延续至明年，研究指出，因净息差担忧导致的回调将是良好的买入机会。
　　市场一致预期预计2026年下半年再加息25个基点
　　市场一致预期预计2026年下半年加息25个基点，与中信里昂一致。市场一致预期还预计2027年再加息25个基点。
　　研究指出，从韩国银行行长申铉松的评论来看，2027年存在加息50个基点的可能性。分析指出，2027年银行净息差可能仍有进一步上行空间。
　　维持对银行的正面看法
　　分析指出，银行盈利存在取决于利率前景变化的潜在上行风险。然而，无论利率前景如何，研究指出，在管理层聚焦盈利能力和股东回报，尤其是回购的支撑下，银行股价将保持韧性。中信里昂维持对韩国银行的正面看法。