中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年8月24日发布的题为《Multiple newdrivers》的报告，瑞声科技（AAC）2026年上半年净利润同比增长2.9%至9.01亿元，调整后净利润同比增长37.4%。公司预计2026财年收入将同比实现双位数增长，毛利率将稳步改善。瑞声科技在液冷和光学业务方面取得新进展。其子公司远地（Yuandi）已开始量产并交付具备行业领先产能的冷却液分配单元（CDU），同时其晶圆级玻璃（WLG）正拓展至共封装光学（CPO）应用。
　　2026年上半年调整后净利润同比增长37.4%
　　2026年上半年，公司收入同比增长9%至145亿元。毛利率为22.4%，同比上升1.7个百分点。2026年上半年净利润同比增长2.9%至9.01亿元，调整后净利润同比增长37.4%至8.51亿元，主要由于剔除了2025年上半年的公允价值收益。
　　2026年全年展望指引稳健
　　公司预计总收入将同比实现双位数增长，毛利率呈现环比上升趋势。瑞声科技预计，声学和电磁传动业务收入将同比实现个位数增长，毛利率环比改善。管理层预计精密机械和散热业务将同比增长30%，毛利率环比改善。光学毛利率将保持稳定，传感器和半导体业务收入将同比增长15-20%，毛利率将同比提升。瑞声科技预计汽车声学收入将同比增长15-20%。
　　液冷和光学业务取得新进展
　　瑞声科技子公司远地已开始量产并在全球大规模交付液冷CDU，行业领先产能为每月600+台。公司的WLG产品正拓展至共封装光学（CPO）应用。瑞声科技正与海外领先光通信厂商就光通信产品进行工厂审核和送样。
　　交付稳健并具备新驱动因素
　　中信里昂认为，瑞声科技在行业逆风中保持良好交付，而新业务将从明年开始带来更多贡献，其中包括其散热业务、液冷产品和新的边缘AI设备业务。
　　催化因素
　　光学业务在出货量和ASP方面复苏。汽车声学业务开始量产。
　　投资风险
　　下行潜在风险来自iPhone和安卓智能手机出货量低于预期、塑料镜头出货量和利润率弱于预期，以及晶圆级玻璃渗透慢于预期。
　　公司概况
　　瑞声科技由潘政民于1993年创立，并于2005年在香港交易所上市。潘先生现任总裁兼首席执行官。公司于1998年开始出货手机换能器，并获得摩托罗拉作为客户。其后公司开发了扬声器和受话器技术，后来成为其利润的支柱来源。麦克风是另一项重要收入来源，于2005年开始。瑞声声学在麦克风市场占有8-9%的份额，在扬声器和受话器市场占有15-25%的全球市场份额。这三类产品合计约占公司收入的70%。