核心观点：展望8月，在天气不利因素影响减弱、海外需求延续高景气等因素影响下，经济或保持平稳运行。主要关注点或在物价层面，受煤炭、原油、铜、黄金、猪肉等大宗商品上行影响，物价或再度上行。预计8月份PPI同比从3.5%回升至3.8%左右。预计CPI同比回升至0.9%左右。
　　一、物价：PPI和CPI同比涨幅或回升
　　预计8月份PPI环比约0.3%，同比从3.5%回升至3.8%左右。预计CPI环比约0.4%，同比回升至0.9%左右。
　　PPI层面：1）PMI出厂价格再度升至荣枯线以上。2）本轮油价反弹再次对PPI带来拉动。8月布油现货均价上涨约8.9%，7月则是下跌2.4%。3）重点的中游高频月度均价，计算机电子、造船继续上涨，电气机械领域则整体较上月改善。CPI层面，食品价格环比上涨约0.9%，主要受蔬菜、鸡蛋和猪肉价格上涨带动，从果蔬的上涨幅度来看，厄尔尼诺事件对8月食品价格的冲击不明显。油价上涨带动能源价格反弹，汽油零售月均价上涨约7.3%。
　　二、经济：或整体平稳运行
　　1、生产，预计8月工增增速4.8%左右。
　　2、投资，预计1-8月固投增速回落至-7.5%左右。
　　3、社零，低位略改善，预计8月社零增速在0.9%左右。其中，必选类消费（不含补贴六项与价格变动两项）增速为3.1%，补贴六项合计约-7.7%；金银珠宝类增速为-3%，石油制品类增速为-5%。
　　4、出口：预计8月美元计价出口同比23%左右，进口33%左右。出口方面，全球出口或维持高景气。一是，8月G4经济体标普制造业PMI初值均值升至53.1%（前值53.05%）。二是，7月摩根大通全球制造业PMI新出口订单指数三个月来首次重返扩张区间至50%（6月49.4%），标普全球调查显示这主要源于对美国关税扰动缓解及供应链和地缘冲突担忧下的预防性囤货。三是，8月韩国整体出口同比升至68.7%（7月63%），其中半导体出口同比达209%（7月178.8%），印证AI相关需求保持高景气。
　　三、金融：社融增速或小幅向下
　　预计8月新增社融预计2万亿，较去年同期少增4100亿。社融存量增速预计7.3%左右。8月M2同比预计7.6%左右；新口径M1同比预计4%左右。
　　风险提示：投资偏弱。美伊冲突反复。厄尔尼诺天气带来不利影响。