长端美债收益率上行、叠加AI相关企业债供给的集中释放已经推高了云厂商的信用利差，并进一步抬升了整体的综合融资成本。5家云厂商新发美元债券的加权平均信用利差（较美债）从25/4低点0.41pct升至26/2高点1.12pct，7月回落至0.75pct，8/10谷歌新发美元债信用利差小幅回落至0.74pct。
　　8月谷歌新发两批债券，8/10发行美元债250亿美元，8/27发行澳元债39亿美元。从信用利差来看，谷歌8/27发行的5/10/20年期澳元债利率（固定利率）分别为5.5%/6.25%/6.9%（较当前同期限澳大利亚国债收益率分别+0.84/+1.23/+1.37pct），相较于8/10发行的5/10/20年期美元债券利率4.9%/5.45%/6.25%（较同期限美国国债收益率分别+0.47/+0.73/+1.00pct），债券信用利差均明显抬升，反映市场对科技企业信用的定价正在重新校准。
　　英伟达宣布达成多项战略合作，将与阿波罗、贝莱德、黑石、布鲁克菲尔德、高盛以及KKR合作设立独立算力融资平台，计划逐步调动超过5000亿美元第三方资本，用于AI基础设施建设。
　　按照平台运行逻辑，六大机构会设立大规模专项资本池，以有竞争力的利率，向英伟达生态内的前沿AI实验室、企业、AI云服务商提供融资支持，英伟达可以提前锁定订单，获得硬件销售收入；
　　客户借助这笔第三方资金，可以采购硬件、建设DSX架构的AI工厂，不必大量消耗自身资产负债表内的自有现金；
　　最终，AI公司再用未来几年收到的算力租金还本付息，英伟达在部分项目中提供最高25%的资产残值兜底，作为信用缓冲提升放贷意愿。资本方获得与算力实际使用情况挂钩的长期收益，把AI算力项目变成类似公用基建一样，可供全球机构资本配置的投资标的