事项：
　　国家统计局发布2026年8月中国采购经理人指数运行情况。
　　平安观点：
　　中国综合PMI指数提升，制造业是主要带动。8月综合PMI产出指数为49.5%，比上月上升0.2个百分点，其中制造业生产恢复，服务业PMI持平，建筑业PMI较上月小幅回落。我们对8月PMI数据有三点理解：一是，制造业景气水平恢复，得益于前期极端天气影响减弱，9月生产旺季叠加政策发力，制造业进一步恢复仍有基础。二是，制造业价格指数回升，预计8月PPI环比跌幅明显收窄；三是，建筑业景气度虽有回落，但订单恢复、预期稳定，施工旺季叠加稳投资政策加快落地，后续有望逐步回稳。
　　制造业景气水平恢复，需求恢复快于生产，前期弱势行业有所回补。8月制造业PMI为49.8%，较上月提升0.6个百分点。从分项看，需求恢复快于生产，新订单和生产指数分别较上月提升2.1和0.5个百分点，至50.6%、50.4%；海外需求也有改善，新出口订单指数提升0.5个百分点至50.1%；制造业生产经营活动预期指数、从业人员指数回落。结构上，消费制造和原材料制造PMI自低位边际改善，仍处荣枯线以下；装备制造行业PMI持平于51.4%，保持扩张势头；高技术制造业PMI达到52.9%，扩张略有放缓。
　　制造业价格回升，购进价格强于出厂价格。8月主要原材料购进价格指数上升3.4个百分点至56.6%，出厂价格指数上升2.6个百分点至50.4%，受煤炭、有色金属等价格上涨推升。出厂价格指数的绝对水平和边际变化明显低于购进价格指数，显示成本上涨仍快于出厂售价。中采调查显示，8月份反映行业竞争加剧的制造业企业比重达到48%以上，较上月上升0.9个百分点，或在一定程度上制约企业提价能力。考虑到购进价格与出厂价格指数与PPI环比走势具备相关性，预计8月PPI环比跌幅明显收窄。
　　服务业景气持平。8月服务业商务活动指数为49.3%，与上月持平。服务业分项有所走弱，其中新订单指数下降0.7个百分点至44.5%，业务活动预期指数下降0.5个百分点至55.5%，从业人员指数回落0.4个百分点至45.8%。分行业看，服务业内部景气分化，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数高于55.0%，景气度处于高位；而批发、零售、资本市场服务等行业商务活动指数低于临界点。
　　建筑业预期及订单率先改善。8月建筑业商务活动指数微降0.1个百分点至46.9%。不过，建筑业领先指标已有恢复，新订单指数上升2.3个百分点至42.4%，业务活动预期指数持平于51.8%，企业信心较为平稳。结构上，基建支撑有所显现，土木工程建筑业商务活动指数较上月上升近2个百分点，升至52%以上，新订单和预期同步改善。8月28日，国家发改委召开全国投资工作推进会议，部署“加力加紧做好稳投资各项工作，努力推动投资止跌回稳”。随着天气扰动减弱和施工旺季临近，建筑业景气具备回升基础。
　　风险提示：稳增长政策落地效果不及预期，海外经济衰退，地缘政治冲突升级等。