事件：
　　爱美客2026H1营收12.16亿元（同比-6.4%），归母净利润5.93亿元（同比-24.8%），扣非归母净利润5.31亿元（同比-24.5%）。单季Q2营收5.82亿元（同比-8.5%），归母2.95亿元（同比-14.7%），扣非2.33亿元（同比-27.3%）。公司布局核酸创新药和医美新材料，从“医美龙头”向“生物材料平台”扩展。
　　评论：
　　1、注射类医美产品毛利率维持较高水平
　　H1降幅较2025年同期收窄，Q2扣非弱于归母。分业务：（1）溶液类（嗨体体系）仍是最大拖累项，同比-20.5%，但降幅较2025年全年的-25.1%有所收窄。（2）凝胶类（濡白天使等）同比-23.1%，反映再生材料赛道竞争加剧对高端产品的冲击。（3）冻干粉类同比+973.5%。
　　2、投资核酸创新药、靶向递送技术，人源ECM打造新增长动力
　　公司投资成都凌泰氪生物并持有其3.70%股权，其专注于核酸创新药、靶向递送技术等前沿生物医药技术研发。7月投资华夏（青岛）生物并持有其15.64%股权，华夏生物是国内最早系统布局人源ECM（细胞外基质）赛道的企业之一，公司已经取得华夏生物正在研发的适应证为眶下凹陷的“注射用脱细胞羊膜基质产品”在大中华区(中国大陆、香港、澳门、台湾)未来的独家经销权。
　　事件：
　　巨子生物2026H1营收29.18亿元（同比-6.3%），归母净利润9.40亿元（同比-20.5%），经调整净利润9.46亿元（同比-21.5%）。公司三类医疗器械获批，实现从化妆品级别向医美注射剂级别的跃迁。
　　评论：
　　1、上半年获批2款胶原水光三类医疗器械填充剂
　　公司上半年获批全球首个用于改善面颊部平滑度的重组胶原蛋白和透明质酸钠符合溶液植入剂产品及全球首款改善颈部皱纹的交联重组三型全长序列胶原蛋白填充剂先后获得NMPA批准；自主研发的人参皂苷CK新原料获得NMPA批准，标志公司该技术进入产业化阶段，公司牵头制定相关标准。
　　事件：
　　乐普医疗2026H1营收32.14亿元（同比-4.61%），归母净利润4.99亿元（同比-27.71%），扣非归母4.81亿元（同比-27.40%）。剔除"乐普转2"到期赎回一次性溢价支出约0.83亿元影响后，调整后扣非归母5.64亿元（同比-14.79%）。Q2单季营收15.42亿元（同比-5.57%），归母2.53亿元（同比-19.12%），扣非2.39亿元（同比-26.31%）。
　　评论：
　　1、净利润下滑含一次性因素，重磅医美产品预计26年获批上市
　　报告期内公司可转换债券到期赎回，其中，皮肤科产品实现收入7,633万元。
　　风险提示：行业竞争格局加剧的风险、新产品推广不及预期的风险、新技术迭代对原有产品造成冲击的风险。