本周餐饮旅游板块指数上涨3.41%，表现强于沪深300指数(下跌0.21%)，强于创业板指数(下跌3.42%)；商贸零售板块指数上涨4.19%，表现强于沪深300指数，强于创业板指数。
　　本周子板块相关观点：1）电商：看好阿里云收入加速增长及AI云业务成长潜力，推荐阿里巴巴；龙头电商公司估值低位，推荐拼多多、京东集团、唯品会。2）本地生活：美团外卖竞争趋于缓和，到店竞争长期无忧，重点推荐。3）出行：看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的OTA、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店。
　　本周餐饮旅游板块指数上涨3.41%，表现强于沪深300指数(下跌0.21%)，强于创业板指数(下跌3.42%)；商贸零售板块指数上涨4.19%，表现强于沪深300指数，强于创业板指数。
　　美团小象超市华南首店在深圳开业。8月28日，美团旗下自营即时零售品牌小象超市在深圳领展中心城正式开业。这是小象超市在华南地区的首家线下店，也是继北京、宁波、杭州之后，其在全国布局的第四家线下大店。该店位于深圳市福田区福华一路3号领展中心城B1层，经营面积超3000平方米，集结超万款全球商品，配套明厨现制专区，采用“店+仓”一体化精品超市模式。门店涵盖时令果蔬、肉禽水产、烘焙面包、现制餐饮、咖啡茶饮、日用百货、鲜花绿植等多元品类，其中生鲜为核心品类，占比高达70%，同时布局“小象”“象大厨”“象小家”等自有品牌矩阵，覆盖烘焙、预制菜、日用清洁等品类。
　　 Qwen3.8-Flash发布，启用全新架构。8月26日阿里巴巴正式发布Qwen3.8-Flash，这是一个多模态MoE模型，主模型参数量为125B，额外配备51B的N-gram Embedding，每token激活6B参数。它原生支持262,144 token上下文，并可通过YaRN扩展至1M token。相比于Qwen3.7-Plus，Qwen3.8-Flash显著降低了训练与推理成本，训练开销仅约为前者的1/9，但在编码和办公任务上却具有更强的能力。Qwen3.8-Flash现已上线千问AI平台，对外提供API服务，每百万Tokens输入0.8元，输出2.7元，缓存命中0.1元。同时公司发布了Qwen3.8-Flash-Next的开源权重，Next新架构将是全新一代Qwen4系列模型的雏形。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。