1.整体概况：全A非金融业绩同比+14.0%，相较26Q1有所上行
　　a)可比口径下，当前全A/非金融业绩同比+16.7%/14.0%，相较上期分别变动+9.0/+2.4个百分点。全A非金融营收累计同比+5.1%，相较上期上行1.8个百分点，景气度触底回暖。
　　b) ROE水平较去年同期上升0.1pct，已好于20Q2水平（6.6%）。非金融企业ROE水平环比有所回升，当前6.8%，相较20Q2高0.2个百分点。
　　2.板块：上证50显著回暖，主板业绩增速22年以来新高
　　a)板块来看，双创高位维持，主板业绩增速22年以来新高。同比口径下，创业板2026Q2归母净利润同比33%，相较Q1提升10个百分点，主要受益于新能源、半导体等业绩高增驱动；科创板板业绩增速127%，继续高位维持。主板受益于PPI高位带来的资源品业绩修复，业绩增速提升9个百分点至15%，创下2022年以来新高。
　　b)指数角度，上证50显著回暖。中证1000的营收和业绩增速分别10%、18%，继续维持高位；上证50在券商、保险以及资源品相关上市公司业绩翻倍的情况下，2026Q2归母净利润同比16%，改善幅度显著，相较Q1提升约14个百分点。
　　3.行业概况：15个行业单季业绩增速相较Q1出现改善，金融和上游原材料业绩整体改善趋势显著，支持服务业和下游消费环比有所走弱。
　　a)非银、电子和有色金属Q1单季业绩增速领先；非银、煤炭、钢铁、电子以及石油石化环比改善幅度靠前。
　　b)在考虑基数效应的情况下：大部分Q1业绩高增的行业主要由于低基数影响，以上游资源品为主，受益于PPI高位。TMT除了通信以外均在去年同期20%以上的基础上延续高增。
　　c)煤炭、化工、非银、电子和通信出现单季度业绩和营收均连续2个季度改善，景气趋势较强。轻工和家电或已出现底部修复信号。
　　4.配置建议：高景气科技出海链+ HALO现金流
　　科技仍具备独立景气，关注AI海外链看果链新品、NV链Rubin等升级方向，国产链看长存设备、零部件、材料；受益于海外需求拉动的出海链，例如造纸、自动化设备、黑电等；前期持续推荐的高现金流、重资产、高门槛的自由现金流资产整体景气趋势向上，航运港口、化学原料、纺织化学
　　5.风险提示：1）核心假设不当；2）历史经验失效；3）海外冲击超预期等。