核心观点
　　◆全球流动性：股票流入扩大、货币转为流出，全球风偏回升。股票流入扩大、货币由流入转为小幅流出，债券延续流入；新兴市场流出放缓，发达市场流入扩大；价值、平衡和大盘风格获流入，成长及中小盘风格承压。
　　◆中国外资：主动转为流入、被动外资流出收窄，科技为主要流入方向。主动型外资由流出转为流入，被动型外资流出收窄；中国债券中公司债、混合债流出收窄，主权债流入小幅增加，期限层面整体变化较小；全球视角下美国流入扩大，欧洲小幅流入，韩国、日本和印度流出；行业层面科技流入最多，原材料、医药生物流出较多，其他行业变化较小。
　　◆中国内资：南下资金转为流出、A股ETF转为流入。南下资金转为流出、成交占比下降，行业层面传媒、石油石化流入较多，社会服务、有色金属流出较多；A股ETF转为流入，宽基中中证A500、其他和中证1000流出较多，行业层面科技流入、医药医美流出。
　　◆国内资金供需：两融余额减少、占比上升，新发基金增加，IPO、定增增加，融资压力有所上升。两融余额减少、占A股流通市值比重上升，行业层面农林牧渔、通信和医药生物流入，电子、电力设备流出较多；新发基金发行环比增加；产业资本方面，回购增加、净减持减少，重要股东累计净减持仍处近年同期较高位置；IPO、定增增加，整体融资压力有所回升。
　　◆美国流动性：债券资金延续流入，权益资金流入医药生物、流出金融。美国债券市场延续净流入，券种层面混合债、主权债为主要承接方向，期限层面短期债流入最多；权益市场中医药生物流入最多、金融流出最多，累计流向仍高度集中于科技。
　　◆风险提示：宏观及行业政策、监管环境发生重大变化，使得行业发展逻辑根本性改变；历史经验不代表未来；组合策略基于历史数据回测，不保证未来数据的有效性。