2026年8月18日，中通快递发布2026年中期报告。2026年上半年公司实现营业收入278.3亿元，同比增长22.5%；实现归母净利润54.0亿元，同比增长27.3%。
　　汇兑损益小幅拖累利润，核心快递主业为盈利增长核心引擎
　　公司2026H1营业收入同比增长22.5%，主要系核心快递业务量价协同发力，叠加运营效率持续优化，带动营业收入实现增长。其中，核心快递业务收入同比增长22.8%，单票价格（ASP）同比提升12.0%，上半年累计包裹量同比增长9.6%。传统主业方面，随着行业“反内卷”竞争格局优化，公司定价能力充分凸显，快递业务实现量价齐升。运营端方面，公司持续推进自动化分拣与自有干线运力建设，依托前瞻性重资产投入构建成本护城河，上半年分拣与运输综合单位成本同比下降，毛利率由上年同期的24.8%微升至25.0%，盈利水平稳步提升。公司H1调整后归母净利润同比增27.3%至54.0亿元，业绩受所得税退税影响较大。公司所得税费用同比下降26.8%，主要系报告期内收到3.44亿元所得税退税。
　　毛利率同比提升，成本管控下归母净利率提升
　　2026H1公司实现毛利率25.04%，同比提升0.25pct。销售成本占收入比重74.96%，同比下降0.25pct，公司持续优化干线运输线路、提升车辆装载率，带动单位运输成本下降；同时自动化分拣产能持续释放，分拣运营效率稳步提升，单位分拣成本持续优化，整体成本管控成效显著。综合以上因素，2026H1公司归母净利率为18.57%，同比提升1.27pct。
　　核心壁垒强，市场份额稳定前列
　　公司在快递物流领域深耕多年，拥有庞大网络规模与成本壁垒。快递行业具有显著的网络经济特征，单位成本的优劣直接决定企业的盈利空间和定价主动权，后进入者难以在短期内复制成熟的全国网络。截至2026年上半年，公司在全国拥有782条自动化分拣线、逾1万辆自有干线车辆，市场份额持续位居行业前列，并与淘宝、拼多多、抖音电商等主流平台及大量品牌客户保持长期稳定合作，网络效应和成本优势形成正向循环，护城河持续夯实。
　　盈利预测与估值
　　考虑到公司中报件量指引下降，调整2026-2028年归母净利预测至111.8亿元、124.7亿元、135.6亿元，换算汇率对应PE为9.6x、8.6x、7.9x。考虑到公司快递龙头地位，给予2026年12倍PE估值，目标价204.9港元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　需求下滑风险，快递价格战风险。