公司发布2026年半年度业绩：
　　财务数据：2026H1实现调整后净利润54.6亿元，同比+26.7%；26Q2调整后净利润30.9亿元，同比增长50.3%。26H1单票调整后净利润0.27元，同比+0.04元；26Q2单票调整后净利润0.29元，同比+0.08元，环比+0.05元（Q2收到所得税返还3.44亿元，若扣除所得税影响，26Q2单票调整后净利为0.26元）。
　　26Q2经营活动产生的现金流净额为45.6亿元，资本开支9.5亿元。
　　业务量：26H1完成业务量201.5亿件，同比+9.6%，实现市占率20.1%，同比+0.9pct；26Q2完成业务量104.9亿件，同比增长6.5%，超过行业增速2.3个pct，Q2公司市场份额19.9%，同比提升0.4个pct。
　　单票收入：26H1单票快递收入1.36元，同比+12%，在核心快递收入中，直客收入同比增加75.4%。26Q2单票快递收入1.37元，同比提升15.5%（主要受益于高价值大客户业务占比持续提升，尤其是平台逆向业务快速增长带来收入结构的持续优化）；环比26Q1提升0.1元。
　　单票成本：26H1单票快递成本1.02元，同比+0.11元；单票分拣成本0.25元，同比-0.01元，单票运输成本0.34元，同比-0.03元。
　　26Q2单票快递成本1.01元，同比增长14.5%，其中单票运输成本0.32元，同比下降3.7%（或0.01元）；单票分拣成本0.24元，同比下降2.6%（或0.01元），单票核心成本（分拣+运输）合计下降0.02元。虽然油价波动，数字化运营和精细化管理带来成本持续下降。
　　业务量指引：考虑行业增长放缓公司预计2026年全年包裹量408-424亿件，同比增长6%-10%。公司管理层在公告中也表示中国快递行业持续受益于监管的引导，行业利润得到普遍改善，行业发展重心从单纯追求规模转向价值驱动的量质并举。
　　派息&回购：年度回报不低于上年调整后净利润50%，2026年上半年累计回购金额已达2025年调整后净利润的52%；回购计划：至2028年3月总额最多15亿美元，截至Q2末已使用1.38亿美元。
　　投资建议：我们在3月14日发布公司深度中通快递：电商快递步入新阶段，中通料享龙头红利——大物流时代系列研究（三十）。
　　我们认为电商快递行业正步入高质量发展新阶段，在反内卷式竞争持续推进的背景下，行业价格将保持稳定，同时头部快递企业的市场份额有望进一步提升，中通作为行业龙头，有望在新阶段中进一步体现“规模为基、质效并举”的龙头价值。我们微调盈利预测，预计26-28年实现归母净利润分别为108.5、121.6、131.6亿元；调整后净利润分别为111.4、124.2、134.0亿元，调整后净利润对应PE分别为10.4、9.4和8.7倍。我们维持估值方式，即考虑2026年中通有望实现量利双升，给予2026年预期调整后净利润15倍PE，目标价248港元，较现价空间为41%，维持“强推”评级。
　　风险提示：经济下行风险、行业增速低于预期、快递价格战恶化。