【行情复盘】
　　国内商品期货市场收盘涨多跌少，能化、黑色板块领涨，贵金属板块领跌。
　　根据当日收盘数据，涨幅排名前五的品种为：焦煤(DCE)涨6.53%、乙二醇(DCE)涨5.98%、甲醇(CZCE)涨6.01%、苯乙烯(DCE)涨5.57%、焦炭(DCE)涨4.28%；跌幅排名前二的品种为：沪金(SHFE)跌3.2%、沪银(SHFE)跌3.12%。
　　此轮上涨主要受中东地缘局势升温带来的供应风险溢价提升、美联储鹰派表态外溢影响推动；贵金属下跌则主要受美联储释放鹰派信号、美元走强压制影响。
　　【重要资讯】
　　1、委内瑞拉代总统德尔西·罗德里格斯称，已同美国达成大规模石油合作协议，该协议将允许私营企业参与，从而大幅提高石油产量。协议提到将开发17个战略油田，投资额超过1000亿美元，并将为委内瑞拉政府带来超过2090亿美元税收收入。
　　2、原油正通过暗船与替代航线重新流向市场，但下游炼油产能缺口无法靠物流手段填补。高盛大幅上调2027年柴油利润率预测，锁定柴油溢价“更高更久”的长期格局。高盛将2027年美国柴油对布伦特原油利润率预期从2月预测的27美元/桶上调至63美元/桶，欧洲从19美元/桶上调至49美元/桶，两者均较此前预测翻倍有余。
　　3、本周全球市场大事不断。国内方面，中国8月制造业与服务业PMI数据将出炉；2026年上合组织成员国元首理事会会议将举行；智谱将发布上市后首份中报；百度港股美股双重主要上市生效；跨境快时尚电商平台Shein将在港股上市。国际方面，美国8月非农就业报告重磅来袭；美联储褐皮书将公布；美联储理事沃勒将就通胀前景发表讲话；G20财长与科技部长会议相继举行，马斯克、黄仁勋、奥特曼将出席会议；欧佩克+7个产油国将举行月度会议；蒂姆·库克将正式卸任苹果CEO；特斯拉Cybercab将发布；博通将发布财报，披露最新业绩。
　　4、杰克逊霍尔全球央行年会落幕，除美联储主席沃什首秀“放鹰”外，多位全球央行官员也释放了关键信号。欧洲央行官员同步释放鹰派信号，倾向9月加息；英国央行行长贝利则态度温和，暗示暂观其变。此外，美国总统特朗普再度施压解雇美联储理事库克，政治干预阴影未散。拉加德、植田和男及鲍威尔均缺席本届会议。
　　【策略建议】
　　能化板块：核心驱动为中东地缘局势带来的供应端风险溢价，叠加美联储鹰派政策的预期影响，当前地缘风险是主要上涨动力，部分品种短期涨幅已较大，需关注地缘局势变化对供应预期的影响。
　　黑色板块：焦煤、焦炭领涨，主要受益于能化板块情绪带动，同时供应端预期偏紧推动价格上涨，螺纹钢小幅跟涨，需关注下游地产需求复苏情况。
　　贵金属板块：核心驱动为美联储货币政策预期，美联储释放鹰派信号后，美元走强、美债收益率攀升，压制黄金白银价格，短期金价延续承压震荡格局，需关注后续美国通胀数据以及9月议息会议指引。
　　粮油板块：CBOT大豆价格持续走高，投机资金持续加仓多单，国内豆类品种跟随外盘上涨，核心驱动是全球大豆供应预期偏紧，需关注南美、美国大豆产区天气以及出口数据。
　　小金属板块：锂电产业链进入修复阶段，储能和海外需求拉动带来价格修复；光伏产业链受装机增速放缓和库存去化压力，阶段性走弱，板块分化核心源于两条产业链所处产业周期位置不同。
　　【风险提示】
　　合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
　　波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
　　政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
　　期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。