事项：
　　公司发布2026年半年度报告，上半年实现营收18.05亿元，同比+76.75%；实现归母净利润3.05亿元，同比+113.32%。上半年公司毛利率为30.60%，同比提升3.43pct。分季度看，26Q2实现营收11.18亿元，同比+111.78%，环比+62.69%；实现归母净利润2.21亿元，同比+164.88%，环比+162.29%，季度毛利率为33.01%，同比+4.1pct，环比+6.32pct。受益于AI算力需求驱动下，全球数据中心建设加速，光无源器件市场需求持续旺盛，业绩延续高速增长态势。
　　评论：
　　光纤布线业务高景气，高密度连接器持续放量。无源光纤布线是公司核心业务，随着AI数据中心加速建设，高速光模块带动光纤布线产品需求快速提升。上半年，公司光纤连接器、超大芯数光纤预端接布线总成产品销售收入均保持高速增长趋势，其中量产交付的产品最高芯数达到3456芯，同时6912芯产品已完成产品开发。随着下游客户对高密度光纤连接器产品需求的持续提升，公司扩大MMC光纤连接器产能规模，该产品交付能力保持高速增长。此外，公司继续推动光纤柔性线路产品（Shuffle）的开发和应用。
　　内连光器件与前沿技术卡位精准，CPO布局领先。无源内连光器件业务与高速光模块出货量强相关，公司应用于800G、1.6T光模块的无源内连光器件产品均已实现规模化交付。同时，公司前瞻布局CPO等行业前沿技术，已完成ELSFP保偏无源内连光器件和CPO/NPO无源内连光器件的产品开发，并积极推动客户验证和小批量试产工作。公司针对1.6T光模块的硅光无源内连光器件产品已处在原型开发阶段，3DShuffle产品已完成原型设计及客户送样，技术卡位优势明显。
　　推动关键环节自动化，全球化产能扩张保障交付。公司完成胶水处理、排纤、注胶、穿纤、测试、前处理、连接器散件组装、自动化耦合等关键工序先进制造设备研发和可靠性验证，未来有望持续优化产品生产效率和盈利能力。为应对下游旺盛需求，公司已构建桂林、越南、泰国的全球化生产布局。公司推进国内桂林生产基地、海外越南和泰国基地的扩产，桂林三期分阶段投入使用，越南一期已按计划投产，二期开工，泰国二期年初投入使用。
　　投资建议：公司是全球领先的光无源器件供应商，深度绑定行业大客户，海外销售占比高。AI拉动数通市场高景气，光无源市场需求持续向好，公司持续扩充全球产能，业绩保持高速增长。考虑到Q2业绩表现，以及下半年公司产能释放节奏和订单情况，我们上调盈利预测，预计公司2026年-2028年归母净利润分别为7.37亿元/12.16亿元/17.83亿元（原预测26-28年5.21亿元/8.78亿元/12.62亿元），参考27年行业平均估值，并考虑到公司CPO业务领先优势，给与公司27年50X，对应目标价638元，维持“强推”评级。
　　风险提示：全球AI投入不及预期、行业竞争加剧风险、单一客户依赖风险、贸易摩擦风险等